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에코프로비엠(247540) 우려는 기우, 가파른 성장세

종목리서치 | 대신증권 전창현 | 2022-03-29 11:15:27

투자의견 매수, 목표주가 540,000원으로 커버리지 개시

- 목표주가는 22년 예상 EPS 8,106원에 22~24년 3년 평균 EPS증가율 적용한 PEG 1배 기준 멀티플 66.4배 적용해 산출
- 최근 화재와 내부자거래 이슈로 주가가 하락했으나, 실적 성장은 이상 없다는 판단(신규캐파 조기가동으로 손실 최소화, ESG 경영 강화)
- 업종 내 가장 공격적인 캐파 증설(21년 7.7만톤→26년 55만톤)로 가파른 성장성 유지. 섹터 내 최선호 종목


1Q22 매출 6,137억(YoY+133%), 영업이익 436억(YoY+144%)

- 부문별 매출액은 EV 3,495억(YoY+236%), Non-IT 2,419억(YoY +70%), ESS 194억원(YoY+27%)으로 EV가 전체실적 성장 견인
- 차량용 반도체 부족 이슈에도 불구하고 동사의 고부가 프리미엄 하이니켈 양극재 수요는 견조하며 호실적 유지될 전망
- SDI Gen5 배터리향 NCA(2Q21부터 공급), SKOn향 NCM구반반(3Q21부터 공급) 하이니켈 양극재 출하 확대 지속


22년 매출액 3조(YoY+105%), 영업이익 2,305억원(YoY+98%)

- 부문별 매출액은 EV 1.8조(YoY+179%), Non-IT 1.1조(YoY+49%) ESS 902억원(YoY+25%) 예상
- 주요 성장동력인 EV 부문의 전체 매출 비중은 21년 44%에서 22년 60%, 23년 72%로 가파르게 확대 전망
- 화재 이슈로 생산중단된 CAM4/4N 1.6만톤 캐파는 올해 상반기 내재가동 예상되고, CAM6 3.6만톤 조기 풀가동, CAM5N 3만톤 4Q22 조기가동(기존 1Q23 가동 예정)으로 화재 손실분 모두 상쇄할 전망
- 22년 헝가리 투자가 시작될 예정(9,700억, 10.8만톤, 24년부터 양산


에코프로비엠 일간챠트

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