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삼성전자(005930) 수요 둔화 흐름 지속되는 가운데 양호한 실적

종목리서치 | BNK투자증권 이민희 | 2022-04-29 10:42:45

1Q22 Review: 메모리와 스마트폰(Mix 개선 효과)이 실적 견인

1Q22 실적은 매출액 77.78조원(2%QoQ, 19%YoY), 영업이익 14.12조원 (2%QoQ, 50%YoY)으로 양호하였다.

DRAM과 NAND bit growth가 각각 2%QoQ, 8%QoQ를 기록하여 예상치 -2%QoQ, 2%QoQ를 상회했고, ASP 하락폭도 각각 -3%QoQ, -5%QoQ에 그쳤다.

아이폰 호조로 OLED 실적이 예상보다 높았다.

한편 휴대폰 판매량은 수요 둔화로 연초 가이던스였던 10% 대 성장을 크게 하회한 3%QoQ 증가에 그쳤으나, S22울트라 판매 호조로 ASP가 10%QoQ 상승하며, 전사 실적 성장을 견인하였다.




메모리 매출 증가 덕분에 2Q22 영업이익은 16.2조원으로 개선

2Q22 매출액은 80.8조원(4%QoQ, 27%YoY), 영업이익은 16.2조원(14%QoQ, 29%YoY)으로 실적 개선세가 이어질 전망이다.

메모리 가격 안정과 DRAM과 NAND bit growth가 각각 15%QoQ, 9%QoQ 증가하며, 반도체 영업이익이 10.6조원(25%QoQ)을 기록할 전망이다.

공급망 차질이 장기화되며 고객들이 과거 보다 높은 재고 수준을 유지함과 기업 향 수요 호조 덕분에 동사 올해 영업이익은 25% 성장이 예상된다.




주가 추가 하락은 제한적, ‘매수’ 및 목표가 8만7천원 유지

양호한 실적에도 불구하고, 거시경제 불확실성과 글로벌 가전 수요 둔화 흐름이 지속됨에 따라 동사 주가는 하락세가 지속되고 있다.

인플레이션에 따른 Set 수익성 하락 압력에도 불구하고, 반도체/OLED 부품사업 실적 호조가 이를 능가할 전망이다.

주가 추가 하락은 제한적이며 조만간 Valuation 저점을 찾을 것으로 예상된다.




삼성전자 일간챠트

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