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파트론(091700) 1Q 호조, 전장향 카메라 매출 확대

종목리서치 | 대신증권 박강호 | 2022-05-03 13:04:03

투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 16,000원 유지

- 연결, 2022년 1분기 영업이익은 208억원(31.9% yoy/-4.9% qoq)으로 종전 추정(209억원)부합 및 컨센서스(226억원) 하회. 매출은 3,599억원(8.2% yoy/13.4% qoq)으로 컨센서스(3,533억원) 부합 등 전반적으로 양호, 호조 실적으로 평가
- 2022년 1분기 매출이 전년동기대비 높은 증가 배경으로 갤럭시A시리즈에 광학식 지문인식 모듈 공급 확대로 센서 모듈 매출은 89%(yoy /14% qoq) 증가에 기인. 또한 갤럭시S22향 공급으로 카메라 모듈 매출은 2%(yoy/24% qoq) 증가도 긍정적 기여
- 전체 매출 중 73%(2021년) 차지한 스마트폰향 카메라모듈의 양호한 매출 유지 속에 지문인식 모듈의 매출 호조, 전장용 카메라모듈, LED 모듈이 추가되면서 국내 중견 카메라모듈 업체 중 1분기 기준으로 높은 매출, 영업이익을 예상
- 2022년 2분기 실적(매출 3,429억원 14.6% yoy/-4.7% qoq, 영업이익 204억원 39.6% yoy/-1.9% qoq)도 호조, 투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 16,000원(2022년 주당순이익 x 목표 P/E 15.5배 적용) 유지. 투자포인트는


2022년 영업이익은 853억원(8.4% yoy) 추정, 신규 사업의 확대

- 1) 2022년 전체 매출은 1.44조원(9.9%, yoy) 영업이익은 853억원(8.4% yoy) 추정. 삼성전자의 보급형 모델(갤럭시A시리즈)에 손떨림보정부품(OIS) 적용으로 카메라모듈의 평균공급단가 상승이 예상. 삼성전자의 전체 스마트폰 판매량 증가(Q)와 평균공급단가(P)의 상승으로 카메라모듈 업체의 실적 개선 예상
- 2) 2022년 전장향 카메라 매출이 450억원으로 전년(308억원)대비 46.1% 증가 예상. 현대자동차 그룹의 전장화, 전기자동차 비중이 확대되면서 점유율 증가 추정. 또한 국내 고객을 대상으로 전자담배(이원화 모델향)을 공급을 시작하면서 2022년 2분기 약 100억원의 매출(회사 목표)을 기대
- 3) 2022년 투자포인트는 카메라모듈외 신규 사업인 전장향 카메라, 무선통신 제품(라우터), 전자담배 등 다양한 추가 매출 반영으로 다른 카메라모듈 업체대비 변동성이 적은 양호한 성장으로 판단


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