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원익QnC(074600) 22년 연간 OP 1,390억원 전망

종목리서치 | 유안타증권 이재윤 | 2022-05-04 11:22:38

1분기 영업이익 340억원으로 컨센서스 대폭 상회

1분기 매출액과 영업이익은 각각 1,817억원(YoY 27%, QoQ 12%), 340억원(YoY 71%, QoQ 117%, OPM 19%)으로 컨센서스 평균 영업이익 253억원 대비 35% 상회.
▶ 올 상반기 삼성전자와 SK하이닉스장비 입고 시점이 다소 지연되면서 쿼츠웨어 판매 수량은 다소 부진했지만, 우호적인 환율 여건에 힘입어 국내외 쿼츠웨어 매출액은 전분기 대비 소폭 성장함.
▶ 무엇보다 원재료 가격 상승에 따른 수혜를 받고 있는 연결자회사 모멘티브의 실적이 특징적. 매출액이 809억원으로 전 분기 대비 20% 성장, 영업이익은 124억원으로 전 분기대비 두배 이상 성장함.


2분기 영업이익 363억원으로 실적 모멘텀 강화

2분기 매출액과 영업이익은 각각 1,919억원(YoY 20%, QoQ 6%), 363억원(YoY 48%, QoQ 6%, OPM 19%)으로 실적 모멘텀은 더욱 강화될 전망. 2분기에도 국내 쿼츠웨어 실적 모멘텀 둔화는 이어질 전망. 다만 원재료 가격 추가 상승으로 연결자회사 모멘티브가 전사 실적 모멘텀을 견인할 것.


반도체 소부장 Top-Pick 의견, 목표주가 51,000원으로 상향

2022년 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 7,767억원(YoY 24%), 1,390억원(YoY 60%, OPM 18%)으로 추정함. 1) 최근 지연되고 있는 국내 고객사향 쿼츠웨어 매출액은 3분기부터 본격적으로 늘어날 전망이고, 2) 올 하반기에는 그동안 지연됐던 코팅사업이 본격화되면서 세정사업부의 실적 기여도가 확대될 것으로 예상함. 3) 올해 연간 모멘티브의 매출액과 영업이익은 각각 3,419억원(YoY 36%), 520억원(YoY 317%, OPM 15%)에 달할 전망. 주지하다시피, 쿼츠 원재료 가격 상승은 동사 실적에 긍정적인 요인으로 분석됨. 동사의 원재료 매입액은 연간 1,700억원 수준, 그 중 쿼츠 매입액은 약 1,400억. 쿼츠원재료를 주력 사업으로 하고 있는 연결자회사 모멘티브의 연간 매출액은 3,000억원을 상회하기 때문임. 반도체 소부장 Top-Pick 의견 유지. 실적 상향과 함께 목표주가도 기존 48,000원에서 51,000원으로 상향함. 목표주가 51,000원은 22년 예상 EPS기준 각각 16배에 해당함.


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