1)OEM: 달러 매출 약 56% 증가, 영업이익률 23.8%로 큰 폭 개선되었다(YoY +9.5%p). 우븐 제품에서 기능성 의류로 생산 품목이 다변화되며 비수기 시즌 가동률이 100%까지 상승, 고정비 부담 완화 효과가 컸다.

2) Scott: 스위스 프랑 환율 기준 매출은 소폭 감소했음에도 불구하고 우호적 환 효과로 원화 매출 소폭 상승, 수익성은 전년동기 대비 약 0.9%p 개선되었다.

Comment

OEM 마진율 30% 달성 현실화될 것: 연중 호실적 흐름이 강하게 지속될 것으로 전망한다.

2분기에도 달러 환율은 약 8% 강세를 보이고 있고 바이어로부터 고르게 나타나고 있는 오더 증가는 연간 실적 가시성을 높이고 있다.

비수기였음에도 50%를 상회한 1분기 달러 매출 증가는 OEM 부문에서만 영업이익을 185% 증가시켰고, 수익성은 전년동기 대비 약 10%p 개선되었다.

2분기도 25% 이상 달러 오더 성장이 예상되며 성수기인 3분기에는 마진율 30% 달성도 충분히 가능한 환경이다.

Action

투자의견 BUY 유지, 목표주가 9만원으로 상향 조정: 목표주가를 9만원으로 상향, OEM 사업부 연간 이익 추정치 수정에 기인한다.

각 바이어로부터 오더가 고르게 성장, 기능성 의류 카테고리 확장효과가 뚜렷하다.

규모의 경제 효과가 더해지며 22년 이익 증가율은 55%에 달할 것으로 예상된다.

현 주가는 12개월 예상 순이익 기준 4배에 불과, 밸류에이션 매력도 높다.

적극 매수할 구간이다.