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원익IPS(240810) 상반기 부진, 하반기 회복상반기 부진, 하반기 회복

종목리서치 | 유진투자증권 이승우 | 2022-05-18 13:40:20

실적 코멘트 및 전망

 2022년 1분기 실적은 매출 2,087억원, 영업이익 220억원으로 전년동기 대비 각각 18%, 9% 감소했다.

그나마 영업이익률 10.6%를 기록해 1분기 수치로는 4년 만에 두 자리수를 기록했다는 점이 위안거리라 할 수 있다.


 1분기 매출 부진의 원인은 첫째, 국내 디스플레이 업체들의 투자가 사실상 부재해 디스플레이 장비 매출이 1년 전에 비해 절반 수준으로 줄어들었고, 둘째, 삼성전자 P2라인 공급 장비 매출이 2분기로 이연 되었기 때문이다.


 2분기는 기대했던 삼성전자 P3 발주가 늦어지는 등의 변수 있으나, 1분기에서 2분기로 넘어간 반도체 장비 매출 인식으로 매출이 크게 늘어날 것으로 예상된다.

2분기 실적은 매출 2,690억원, 영어이익 329억원을 예상한다.




투자 포인트 & 밸류에이션

 상반기 전체적으로 보면 지난해 대비 올해 실적은 부진하다.

그러나, 지연됐던 반도체 투자가 하반기 본격 진행되면서 실적도 개선될 것으로 기대한다.

2022년 연간 실적은 매출 1.3조원(+6% yoy), 영업이익 1,827억원(+11%, OPM 14.0%)로 지난해 대비 증가할 것으로 전망한다.


 지난해와 올해 실적 개선 정도는 국내 다른 반도체 장비 업체들 대비 다소 부진한 것이 사실이다.

그래도 여전히 국내 반도체 산업의 장비 대표주라는 점과 하반기 큰 폭의 실적 회복이 기대된다는 점에서 투자의견 ‘BUY’를 유지한다.

목표주가는 ‘22년과 ‘23년 평균 예상 EPS에 Target P/E 15배 적용해 산출한 49,000원을 제시한다.




원익IPS 일간챠트

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