투자포인트 및 결론

-1분기, 시장 컨센서스 부합하는 실적 기록. 중국 주요도시 락다운 영향에 따른 주요도시 배송 등 이슈로 중국향 매출 -28%YoY 감소했으나 이외 글로벌 지역 매출 견조한 성장세로 주력 채널인 온라인과 글로벌 각각 9%YoY, 21%YoY 성장. 내수 채널 효율화 작업으로 수익성 점차 개선되고 있는 점 긍정적. 투자의견 BUY 및 목표주가 25,000원 유지


주요이슈 및 실적전망

-22년 1분기, 매출액 659억원(+13.8%YoY, +11.0%QoQ), 영업이익 36억원(+78.2%YoY, -21.2%QoQ)으로 시장 컨센서스 부합하는 실적 기록
-내수, 국내 오프라인 채널(클럽클리오 및 특수매출 포함) 26억(+17%YoY). 클럽클리오 약 9억, 특수 채널 약 15억 수준 추정. 클럽클리오 매장(1Q22 9개점), 연내 4개점 추가 축소로 BEP 전환 예상. 특수 채널은 매출 연간 60억원 이상 안정적 성장 가능할 것으로 예상. H&B 179억(+23%YoY), 국내 거리두기 완화로 유통 트래픽 회복되고 있는 가운데 5월 신규 브랜드 타입넘버 900여개점 입점, 매출 점차 개선될 것으로 전망. 홈쇼핑 14억(+59%YoY), 2분기 신제품 출시 및 방송편수 증가 예상됨에 따라 내수 매출 점진적인 회복세 예상
-온라인과 글로벌, 매출액 각각 233억원(+9%YoY), 113억(+21%YoY) 기록. 지역별, 중국은 현지 주요도시 락다운에 따른 배송 등 이슈로 1분기 중국 매출 -28%YoY 감소한 70억원 기록, 3Q22 점진적인 회복 기대. 일본, 오프라인 입점 매대 수 증가하며 +10%YoY 증가한 128억원 기록. 현지 오프라인 카운터는 페리페라 위주 증가하고 있어 일본 내 트래픽 회복에 따른 탄력적인 실적 성장 가능할 것으로 전망. 미국, +131%YoY 증가한 31억원으로 매출 빠르게 증가, 4월 마스카라 현지화 제품 출시. 동사 글로벌 매출 성장세 지속될 것으로 전망


주가전망 및 Valuation

-매크로 이슈 영향으로 단기 중국향 실적 부진 불가피하나 일본과 미국 포함 이외 글로벌 지역 매출 성장세는 여전히 견조. 내수 채널 효율화 작업에 따른 수익성 개선 효과 연내 가시화되면 주가 우상향 모멘텀 강화될 것으로 기대. Target price 25,000원 유지