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한세실업(105630) 실적 대폭 증가 등으로 밸류에이션 매력적

종목리서치 | 하이투자증권 이상헌 | 2022-05-23 14:49:51

올해 1분기에 이어 2분기에도 견조한 실적 향상이 예상됨

올해 1분기 동사는 K-IFRS 연결기준 매출액 5,812억원(YoY +54.7%, QoQ +24.0%), 영업이익 490억원(YoY +66.1%, QoQ +71.9%)으로 시장 컨센서스를 크게 상회한 어닝 서프라이즈를 기록하였다.


지난해 3분기에 베트남 락다운 등으로 이연되었던 매출이 올해 1분기에 발생하면서 매출증가에 주요한 요인이 되었다.

여기에 원자재 가격 상승 등을 판가에 일부 전가시키는 것과 더불어 환율효과 등으로 수익성이 대폭 개선되었다.


이와 같은 이연매출 효과는 1분기에 일단락 되었지만 2분기에도 달러기준으로 전년동기대비 20% 이상의 매출증가가 예상되기 때문에 견조한 실적향상이 예상된다.




올해 코로나 19 기저효과로 실적 대폭 증가할 듯

올해 동사는 K-IFRS 연결기준 매출액 21,463억원(YoY +28.4%), 영업이익 1,548억원(YoY +45.1%)으로 실적이 대폭 증가할 것으로 예상된다.


코로나 19 기저효과로 인하여 올해 매출이 증가할 수 있는 환경하에서 환율효과 및 판가상승 등으로 수익성이 대폭적으로 개선될 것으로 예상된다.


또한 코로나 19로 인한 구조조정 효과 등으로 거래처별로 동사의 점유율이 상승할 수 있는 것도 동사 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것이다.




올해 실적이 대폭 개선 된다는 점 등을 고려할 때 밸류에이션 매력적

현재 동사의 주가는 올해 예상 실적 기준으로 PER 8.4배에 거래되고 있는데, 실적이 대폭 개선된다는 점 등을 고려할 때 밸류에이션이 매력적이다.


최근 미국 소비 부진 우려 등이 반영되어 동사의 주가가 부진하다.

그러나 1분기에 이어 올해 전체적으로도 코로나 19 기저효과 등으로 실적이 대폭 증가할 것으로 예상됨에 따라 이러한 실적향상이 동사 주가에 하방 경직성을 확보하는 동시에 향후 주가 상승 모멘텀으로 작용할 수 있을 것이다.




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