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바이오플러스(099430) 막을 수 없는 실적 고공행진

종목리서치 | 키움증권 허혜민 김재철 | 2022-06-15 14:09:48

동사는 생체물질 제조기술과 DVS 가교제 양산기술을 바탕으로 한 MDM Tech 플랫폼을 통해 HA필러, 유착방지제, 관절용수복재, 생체보형물 등을 제조 및 개발하는 기업입니다.

주요 투자포인트는 1) 국가별 마스크 해제조치에 따른 필러 수요 회복 전망, 2) 차기 Cash Cow인 유착방지제와 관절활액의 가파른 매출 성장세, 3) 중국 하이난특구의 특별수입허가를 통한 하반기 정식 수출 및 매출 기대입니다.




매 분기 최대 실적 기록 중

22년 1분기 실적은 매출액 120억원(YoY +36.2%), 영업이익 56억원(YoY +13.3%)으로 사상 최대치를 달성하였다.

최고 성수기인 4분기 대비 통상적 비수기인 1분기에 QoQ +8.1% 성장하며 유의미한 실적 성장세를 이어가고 있다.

올해 실적은 매출액 594억원(YoY +58.7%), 영업이익 290억원(YoY +58.9%, OPM 48.8%)을 전망하며 분기별 계단식 성장을 예상한다.

이는 1) 해외 국가들의 실외 및 조건부 실내 마스크 해제조치에 따른 안면미용시술(보톡스, 필러 등) 수요 회복세, 2) 플랫폼 기술을 기반으로 한 다양한 제품 포트폴리오(유착방지제, 관절활액 등)의 가파른 매출 성장세, 3) 중국 하이난특구 특별수입 허가 및 JV를 통한 추가 매출 발생 기대 등에 기인한다.




플랫폼 기술을 통한 다양한 제품 포트폴리오

동사가 보유한 MDM Tech라는 플랫폼 기술을 바탕으로 주력 제품인 HA필러 외 유착방지제, 관절용수복재, 생체유방, 생체연골 등의 제품 포트폴리오 제조 및 개발을 진행 중이다.

19년 하반기부터 판매가 시작된 유착방지제는 6개 전 문제약사와 브랜드런칭을 통해 내수시장 점유율을 늘리고 있어 22년 매출액 58억원(YoY +89%) 달성이 전망된다.

이후 출시된 관절활액, 방광염치료제, 코스메틱 등과 더불어 전임상을 진행 중인 미래 제품 라인업(생체유방, 생체연골, 보툴리눔 톡신 등)의 생산을 위한 공장부지 양수도 대금 지급이 완료됨(22.05.18)에 따라 22.3Q 내 착공에 들어갈 것으로 예상하며, 25년 약 8,000억원 가량의 CAPA를 보유할 수 있게 될 예정이다.

이외에도 추가 라인을 증설할 수 있는 여유 부지를 확보하고 있어 제품 다각화에 따른 매출 성장에 충분한 생산능력을 보유할 것으로 전망한다.




하반기 중국시장 본격 진출

중국 하이난특구 특별수입허가를 통한 정식 수출은 하반기부터 발생할 전망이다.

1) 현재 츠밍건강검진그룹과 미용성형 프랜차이즈 1호점 개설을 완료하여 판로는 확보된 상태이며, 이르면 6월 내 안면필러의 허가가 예상된다.

2) 동기간 내 제민헬스와의 JV 설립완료에 따라 필러를 비롯한 유착방지제, 관절활액제 등의 허가 및 정식 수출이 가시화될 것으로 예상한다.

가장 빠르게 성장하고 있는 피부미용시장인 중국 내 정식허가를 통한 수출이라는 점에서 안정적인 매출 확보가 가능하고, 추후 중국 내 타 지역으로의 허가 확장성이 기대된다.




바이오플러스 일간챠트

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