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에이디엠코리아(187660) IPO주관사 업데이트: 임상 CRO 대표 기업

종목리서치 | 하나금융투자 김규상 | 2022-06-30 15:03:19

임상 CRO, rPMS 서비스 전문 임상수탁기관

에이디엠코리아는 2003년 설립된 국내 대표 임상수탁기관(CRO: Contract Research Organization)이다.

동사는 신약개발의 후보물질 기초/탐색 연구부터 시판 후 임상까지 임상시험 관련 모든 단계 서비스를 제공한다.

제약/바이오 고객사로부터 임상시험 업무를 위탁 받아 수행하고 수수료 매출로 인식하는 사업구조이다.

매출 유형은 크게 Clinical Trial(임상 1상~3상 CRO), rPMS(시판 후 임상), 제품 및 기타로 구성되는데 2022년 1분기 기준 매출 비중은 Clinical Trial 85.4%, rPMS 14.5%, 니들패치 1% 미만이다.




전방산업 제약, 바이오 시장 성장에 따른 수혜 전망

1) 에이디엠코리아의 성장 동력은 제약, 바이오 시장 확장에 따른 임상시험 승인의 증가이다.

KoNECT(국가임상시험지원재단)의 임상시험 산업 실태조사에 따르면 국내 CRO 시장 규모는 최근 5년간 CAGR 12%로 급성장 중이다.

동사는 유한양행, 대웅제약, 녹십자 등 국내 Top 10 대형 제약사를 고객사로 확보하였다.

상장사 중 유일한 경쟁사인 드림씨아이에스의 지난 3년(2019~2021년) 간 임상 CRO 매출은 각각 72억원, 60억원, 79억원이다.

에이디엠코리아의 경우 동기간 임상 CRO 매출이 87억원, 108억원, 120억원으로 지속 성장했으며, 규모면에서도 경쟁사와의 격차를 넓히는 등 국내 임상 CRO 분야에서 확실한 우위를 점하고 있다.

2) 신규 수주 또한 2018년 131억원 → 2021년 516억원으로 증가하였으며 올해 1분기 말 기준 수주총액 519억 중 수주잔고 274억이 남아있다.

한편 2019년 베트남 1위 CRO 업체인 Smart Scientific Research Corp를 관계사(지분율 35% 보유)로 편입시키며 글로벌 시장에 출사표를 던졌다.

에이디엠코리아는 현재 인도, 필리핀 등 10개 지역에 임상 CRO 인프라 구축을 시도 중이기에 베트남 관계사를 거점으로 향후 해외 매출의 비중 확대를 시현할 것으로 전망한다.




2022년 1분기 매출액 34억, 영업이익 0.2억원

2022년 1분기 실적은 매출액 34억, 영업이익 0.2억을 기록하였다.

고급인력 채용과 R&D 비용 증가로 인해 비용이 다소 늘어났으나, 수주 증가분이 충분히 상쇄할 것으로 예상된다.

한편, 코스닥 상장 직후 발생한 경영권 분쟁 이슈도 현재 완전히 해소되어 영업활동 및 손익에 영향이 없을 것으로 판단된다.

전방산업 성장에 따른 수주 확대와 글로벌 시장 진출을 통한 동사의 외형 확대 및 실적 개선이 기대된다.




에이디엠코리아 일간챠트

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