뉴스 > 증권사리포트 -> 종목리포트
확대확대 축소축소 프린트프린트 목록목록

만도(204320) 더블업, 곳간에서 인심난다

종목리서치 | 메리츠증권 김준성 장재혁 | 2022-07-11 13:34:23

2H22, 부품 업종 내 차별화된 실적 개선 시작

1H22는 어려웠다.

높은 대기수요와 제한적 공급 속 판매가격 인상을 통해 양호한 실적 전개가 가능했던 B2C 비즈니스의 완성차 업체와 달리, 공급단가 인상이 어려웠던 B2B 비즈니스의 부품 업종은 실적의 돌파구를 찾기 힘들었다.

2Q22 영업이익 또한 전년동기 대비 -33% 줄어든 513억원을 기록할 전망이다.


2H22 이후는 다르다.

먼저 외형 성장의 핵심 동력인 북미 BEV 업체의 공격적 생산량 증대가 시작된다.

북미 BEV 업체의 생산량은 1H22 56만대에서 2H22 90만대 이상으로 증가하며, 2023년 연간 생산량은 250만대 이상으로 늘어날 전망이다.

기존 공장 기존 모델을 넘어 신 공장 신 모델에 대한 공급 계약을 확보한 만큼, 이와 동행한 가파른 매출 증가가 예상된다.

만도의 연결 매출은 2011년부터 2020년까지 연평균 +2.2% 늘어났다.

북미 BEV 업체에 대한 유의미한 기여를 시작한 2021년 매출은 전년 대비 +10.5% 증가했으며, 2020-2024년 연평균 매출 성장률 +10.3%를 전망한다.


부품 업종은 완성차 업종의 반도체 조달 및 생산 정상화와 함께 2Q22 실적을 기점으로 매출 회복세를 보일 것이다.

그러나 원자재 가격의 인상 반영과 현대·기아 중국 부진에 따른 우려는 여전히 현재 진행형이다.

매출 회복에 대한 기대와 비용 증가에 대한 우려가 공존하는 업종 내에서, 차별화된 성장 동력을 지닌 만도의 기업가치 회복이 두드러질 수 있다고 판단한다.




적정주가 70,000원으로 상향, 투자의견 Buy 유지

북미 BEV 업체의 생산 거점 Ramp-up 구체화가 이루어지며, 만도의 실적 방향성 또한 또렷해지고 있다.

수익성 높은 북미 BEV 업체 매출 믹스 개선을 반영해, 2023년 EPS 추정을 5,413원 (+31% YoY)으로 +4.4% 조정한다.

1yr forward EPS에 ADAS Peer Group PER 14.6배를 적용해 적정주가 또한 70,000원으로 상향한다.




HL만도 일간챠트

차트입니다. 자세한 내용은 아래 더보기를 클릭해 주세요.
    HL만도 45,900 ▼ 250 -0.54% 더보기    
 
관련 리포트 목록보기
삼원강재(023000) 기술분석보고서 22-12-08
모트렉스(118990) 중장기적 성장동력 확보 22-12-05

 
로그인 버튼
ID찾기 회원가입 서비스신청  
 
최근조회 탭 보기관심종목 탭 보기투자종목 탭 보기
12.09 15:59    실시간신청     최근조회삭제  
종목명 현재가 전일비 등락률
코스피 2,389.04 ▲ 17.96 0.76%
코스닥 719.49 ▲ 6.97 0.98%
종목편집  새로고침 


(주)매경닷컴 매경증권센터의 모든 내용은 정보를 제공하기 위한 것이며, 투자권유 또는 주식거래를 목적으로 하지 않습니다.
본 사이트에 게재되는 정보는 오류 및 지연이 있을 수 있으며 그 이용에 따르는 책임은 이용자 본인에게 있습니다. 또한 이용자는 본 사이트의 정보를 제 3자에게 배포하거나 재활용할 수 없습니다.