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휴온스(243070) 의약품이 밀고 건기식이 끈다

종목리서치 | DB금융투자 신효섭 | 2022-07-18 13:39:12

Action : 투자의견 Buy, 목표주가 56,000원 커버리지 개시

본업인 ETC 부문 처방 증가와 건기식 중심의 뷰티·웰빙 사업 고성장세가 이어지고 있다.

또한 오픈 이노베이션을 통한 신약개발 및 사업영역 확장을 지속적으로 추진하고 있어, 중장기적인 성장이 기대된다.

이에 투자의견 Buy를 제시한다.

목표주가는 P/E 15.0배를 적용하여 산출했고, 이는 국내 중견제약사(대원제약, 보령제약, 동국제약, JW중외제약)의 평균 수준이다.

현재 주가는 12M Fwd EPS 대비 PER 9.6배 수준으로 저평가 구간이라 투자 매력도는 높다고 판단된다.




Comment : 본업인 ETC는 성장 지속

22년 예상 실적은 매출액 4,782억원(+9.4% YoY), 영업이익 516억원(+13.8% YoY, OPM 10.8%)으로 추정된다.

이는 전 사업부문 고른 성장에 기인한다.

본업인 ETC 부문 예상 매출액은 2,135억원(+8.9% YoY)으로 수익성 좋은 점안제, 순환기를 비롯해 해열·진통 소염제, 호흡기, 항생제 등의 처방이 증가한 영향이다.

2분기부터는 마스크 해제 및 경제활동 정상화로 만성질환, 항생제 등의 ETC 매출이 확대되고, 이어서 4분기 계절적 성수기에 진입할 예정이다.




구조적 성장과 자회사 합병효과

뷰티·웰빙은 여성 갱년기 유산균 엘루비 매출 확대와 이너셋, 사군자 등의 신제품 출시 효과로 성장이 지속될 전망이다.

올해 예상 매출액은 1,744억원(+16.3% YoY)이며, 그중 엘루비 매출은 427억원(+14.9% YoY) 수준으로 추정된다.

매년 1~2개 신제품 개발과 자사몰 중심 유통채널 구축으로 실적 성장이 기대된다.

또한 자회사 휴온스푸디언스 합병에 따른 OEM/ODM 사업 확대 및 종합 건기식몰 운영으로 사업을 공고히 할 것으로 전망된다.




휴온스 일간챠트

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