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대원제약(003220) 성장성 이상 無

종목리서치 | DB금융투자 신효섭 | 2022-07-18 13:43:15

2Q22 Preview : 본업 호조, 컨센서스 부합 전망

2Q22 매출액 1,063억원(+21.2% YoY), 영업이익 90억원(+100.1% YoY, OPM 8.5%)으로 당사 컨센서스에 부합하는 실적이 예상된다.

매출액은 코로나 확진자 감소로 코대원, 펠루비 처방이 전분기 대비 각각 -6.7%, -15.0% 감소하겠으나, 심혈관, 소화/대사, 항감염 등 ETC 부문 견조한 매출 증가와 아세트아미노펜 성분 콜대원 품절 사태에 따른 OTC 성장세가 지속되며 양호한 실적이 예상된다.

다만 수익성은 PPI 위염 치료제 에스코텐정 출시 및 뉴베인 등 OTC 품목 마케팅/광고비용 증가로 감소할 전망이다.




Comment : 하반기에도 관심

하반기 오미크론 하위변위 BA.5/BA.2.75 재확산에 따른 진해거담제, 해열·진통 소염제 처방 증가와 4분기 계절적 성수기 진입으로 본업에서의 성장세는 지속될 전망이다.

또한 3분기부터는 건기식 전문 자회사 극동에치팜 공장 설비라인 재배치에 따른 생산 효율화로 실적 개선이 기대된다.

이외에도 중장기 성장동력을 확보하기 위한 기술도입 및 지분투자를 통한 파이프 라인 강화 및 사업확장 등 오픈 이노베이션도 적극적으로 추진하고 있어 긍정적이다.




Action : 투자의견 Buy, 목표주가 22,000원 유지

하반기 ETC 부문 견조한 성장과 OTC 부문 매출확대에 따라 실적개선이 예상된다.

특히 OTC 부문은 코로나 재확산 우려에 따른 콜대원 품절 사태가 지속되고, 신제품을 기반으로 한 건기식 매출이 증가하며 이익 성장에 기여할 전망이다.

견조한 본업과 가속화되는 신사업, 그리고 자회사 극동에치팜 실적 호조에 투자의견과 목표주가를 유지한다.




대원제약 일간챠트

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