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유한양행(000100) 하반기도 레이저티닙 기대감으로

종목리서치 | DB금융투자 이명선 | 2022-07-29 10:40:44

2Q22 Review: 매출은 분기 최대 실적, 그러나 영업이익은 소폭 개선

2Q22 실적은 매출 4,830억원(+11.4%YoY, +17.5%QoQ), 영업이익 169억원(-27.7%YoY, +177.6%QoQ, OPM 2.6%)으로 시장기대치를 상회하였다.

신사업 진출을 위한 판관비(288억, +13.0%QoQ) 및 초기 신약 파이프라인 임상 진입에 따른 연구개발비(287억원, +33.8%QoQ)는 지속적으로 증가하나 전사업 부문 고른 매출 성장으로 영업이익율이 소폭 개선되었다.




Comment: 레이저티닙부터 신약 파이프라인 기대감은 여전

8월 WCLC(세계폐암학회)에서 레이저티닙 단독과 아미반타맙 병용, 그리고 백금항암제 포함 3제요법에 대한 데이터를 발표할 예정이다.

레이저티닙 단독에 대한 임상 3상은 마무리 중이라는 점에서 데이터에 대한 기대감은 여전하다.

이외에 졸레어와 비교임상 중인 알러지 치료제 YH35324, 내년 임상 진입예정인 비만치료제 YH34160(GDF15), 이중항체 항암제 YH32367(4-1BB/HER2 BsAb)도 순항 중에 있다.




Action: 실적보다는 R&D성과 기대감에 투자의견 유지

하반기도 레이저티닙 병용과 단독요법에 대한 기대되는 발표가 예정되어 있다.

또한 순항 중인 레이저티닙외 신약 파이프라인에서 추가적인 글로벌 제약사와의 파트너십을 기대할 수 있다는 점에서 투자의견 매수로 유지한다.

다만, 미래를 위한 투자비용이 증가하면서 수익성 개선은 시간이 소요될 것으로 예상되어 22년 영업이익을 13% 하향 조정하면서 목표주가를 78,000원으로 조정한다.




유한양행 일간챠트

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