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현대백화점(069960) 2Q22 Review: 편안한 실적

종목리서치 | 한국투자증권 김명주 | 2022-08-12 10:43:37

예상 가능했던 안정적인 실적

- 현대백화점은 2022년 2분기 매출액 1조 1,252억원(+30.3% YoY), 영업이익은 712억원(+23.5% YoY)을 기록. 매출액과 영업이익이 시장 기대치와 추정치를 부합
- 백화점은 기존점 신장은 11.4% 기록. 다른 경쟁사와 마찬가지로 마진이 좋은 패션 카테고리가 17% 신장하여 전체 신장률 보다 양호. 2분기 백화점 부문의 영업이익률 14.4%(+2.4%p YoY) 기록
- 고마진인 의류 매출 호조가 있었음에도 경쟁사 대비 마진 개선이 크지 않은 이유는 일반 백화점 대비 마진이 낮은 아울렛 매출 비중이 높아졌기 때문(21년 15% vs. 2Q22 22%)
- 면세의 총매출액은 전분기대비 8.4% 증가한 6,369억원. 적자 또한 1분기와 유사한 138억원을 기록
- 1~2분기 면세 산업의 불확실성이 유사했기 때문에 경쟁 강도 또한 유사했던 것으로 추정
- 지누스의 실적(6월말 기준 현대백화점 보유 지분 36.9%)은 3분기부터 연결로 반영될 예정


하반기에도 편안함을

- 현대백화점에 대하여 투자의견 매수와 목표주가 110,000원(12MF PER 9.6x)을 유지함
- 리오프닝과 경제 활동 재개로 1분기부터 회복된 의류 수요는 F/W시즌에도 지속될 것이며, 이는 하반기 백화점의 양호한 외형 성장 및 영업이익 개선으로 이어질 것
- 나들이 수요가 컸던 7월은 2분기 이상의 양호한 외형 성장을 기록한 것으로 추정
- 하반기에는 면세 사업의 업황 개선이 백화점 산업의 피크아웃 우려를 상쇄할 것
- 현대백화점 면세의 MD 개편은 빠르면 올해 4분기부터 진행 예정. MD 개편 시 현대백화점 면세의 매출 성장 및 수익성 개선에 모두 기여할 것


현대백화점 일간챠트

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