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만도(204320) 어려운 시기를 지나 수확의 계절로...

종목리서치 | DB금융투자 김평모 | 2022-09-07 11:21:51

3Q22, 낮아진 기대치 상회 예상

만도의 3Q22 실적은 매출액 1조 9,088억원(+33%YoY +14% QoQ), 영업이익 862억원(+62YoY, +89%QoQ)으로, 2Q22 실적 발표 이후 낮아진 컨센서스(699억원)를 상회할 전망이다.

중국 전력난 등으로 일부 생산 차질이 지속되고 있지만, 칩쇼티지 완화로 2Q22 대비 중국 내 주요 고객사들의 생산량은 증가할 것으로 예상된다.

북미 주요 OE들의 생산량은 전분기 대비 10% 이상 증가할 것으로 기대된다.

북미 및 인도 등 주요 해외 공장의 가동률 상승과 원가 안정화로 3Q22 영업이익률은 4.5%를 기록할 전망이다.




23년까지 실적 개선 지속

GM, 현대차 그룹 및 북미 EV 업체 등 동사의 주요 고객사들의 합계 생산량은 22년 대비 10% 이상 증가할 것으로 기대된다.

특히 동사의 GM향 매출은 적용 차종의 증가로 전체 물량 증가 대비 높은 성장을 보일 것으로 예상된다.

북미 EV 업체 역시 독일 및 중국 공장의 가동률이 23년에는 안정화 될 것으로 예상된다.

이에 따라 동사의 23년 매출액은 8조 3,012억원으로 전년 대비 12% 증가할 전망이다.

특히나 수익성이 타 지역 대비 높은 인도와 중국 법인의 매출액은 각각 21%, 14% 성장할 것으로 기대된다.

핵심 지역의 가동률 상승, 매출액 증가 및 원가 안정화로 연간 영업이익률도 4.9%까지 개선될 전망이다.




어려운 시기가 지나간다

동사는 원가 상승 및 고객사 물량 감소와 같은 어려운 상황에서도 상반기에 양호한 실적을 시현했다.

3Q22에는 원가 하락과 물량 증가로 강력한 실적 개선이 예상된다.

북미 자율주행 기업들의 로보택시 상용화가 임박함에 따라 동사 HL 클레무브에 대한 관심도 환기될 것으로 예상한다.

투자의견을 BUY로 유지한다.




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