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한세실업(105630) 팬데믹 이후 강해진 고객 포트폴리오

종목리서치 | 키움증권 조소정 | 2022-09-20 13:21:35

고객 포트폴리오 다양화, 실적 안정성 확보

한세실업은 글로벌 의류 OEM기업이다.

주요 고객사로 Target, Old Navy, Gap, Walmart 등을 두고 있고, 주력품목은 캐주얼 의류다.

코로나 이전까지 동사는 주요 마트향 고객사 실적에 따라 실적 변동성이 커지는 흐름을 보였으나, 팬데믹 이후 시장 내 대형 밴더 선호 현상이 두드러지면서, 약 10개 브랜드사의 준 파트너급 밴더로 성장하였다.




영업 레버리지 + 낮은 기저 = 실적↑

3분기 매출은 5,744억 (+38% YoY), 영업이익 488억(+172% YoY, OPM 8.5%)을 기록할 것으로 전망된다.

달러기준 매출 성장률 +20%으로 추정되는 가운데, 최근 원달러 환율 강세 영향으로 동사에게 우호적인 영업환경이 조성되고 있다.

아울러 작년 베트남 호치민 생산시설 셧다운영향으로 인한 기저효과와 영업레버리지 효과가 더해지면서 수익성 개선 흐름이 뚜렷해질 것으로 기대된다.




투자의견 BUY, 목표주가 20,000원

한세실업에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 20,000원을 제시한다.

최근 주요 바이어들의 실적이 부진할 것으로 전망되면서 내년 성장 둔화에 대한 우려가 짙어지고 있다.

경기 민감도가 높은 캐주얼 의류의 특성을 고려했을때 보수적인 관점이 필요한 것은 맞다.

하지만 고객 포트폴리오가 다양해진 만큼, 실적 변동성이 이전만큼 커지지않을 것으로 예상된다.

이에 최근 주가 낙폭은 과하다고 판단하며, 저가 매수를 추천한다


한세실업 일간챠트

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