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현대백화점(069960) 역발상이 필요한 시점

종목리서치 | 흥국증권 박종렬 | 2022-09-22 11:39:56

3Q OP 989억원(+108.2% YoY), 당초 전망치 상회할 것

3분기 연결기준 총매출액 2조 8,861억원(+30.2% YoY), 영업이익 989억원(+108.2% YoY)으로 당초 전망치를 상회한 양호한 실적을 기록할 전망. 백화점 호조와 지누스 신규 연결 편입 결과 때문. 신규점 효과가 컸던 지난해의 높은 기저효과에도 불구하고 부유층과 고소득층을 중심으로 고급품 시장 강세에 따른 백화점 업황 호조로 양호한 실적 가능할 것임. 백화점 부문의 영업이익은 886억원(+50.7% YoY)으로 전체 실적을 견인함. 영업이익률은 5.5%로 전년동기비 1.5%p 호전될 것임. 명품 매출비중 축소와 함께 고마진 상품인 패션, 잡화, 식품의 비중 증대에 따른 수익성 개선이 추세적으로 진행되고 있음. 면세점 부문의 영업손실은 85억원으로 여전히 부진하지만 적자 폭은 축소될 것임.


4분기에도 견조한 실적 모멘텀 지속될 전망

4분기 총매출액 3조 2,042억원(+24.9% YoY), 영업이익 1,543억원(+63.8% YoY)으로 양호한 실적 모멘텀은 지속될 전망임. 고금리와 고물가에 따른 소비심리 약화와 함께 소비지출 감소로 연결되는 등 전반적인 소비 동향은 부정적임. 반면, 부유층과 고소득층의 경우 현금흐름(소득과 금융수익 증가) 개선으로 백화점을 중심으로 한 up-market은 다른 양상으로 전개되고 있음. 즉, 소득 양극화를 통한 소비 양극화 현상이 심화되고 있는 것임. 지난 5월말 인수 한 지누스(8,790억원 인수, 지분율 35.8%)가 3분기부터 연결 편입됨. 지누스는 지난해 매출액 1조 1,238억원, 영업이익 743억원을 기록했음. 올해 3~4분기 영업이익은 각각 188억원과 244억원으로 면세점 영업손실을 커버하면서 연결 영업이익 증가에 일조할 것임.


현대백화점 일간챠트

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