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대원제약(003220) 3Q22 Preview: 비수기지만 괜찮아

종목리서치 | 이베스트투자증권 강하나 | 2022-10-05 14:26:01

3Q22 Preview: 비수기지만 난 잘해

3Q22 실적은 연결 매출액 1,092억원(+20.7% yoy, -6.7% qoq), 영업이익 94억원(+44.6% yoy, -7.8% qoq)으로 컨센서스를 소폭 상회할 것으로 예상한다.

매출액은 비수기임에도 불구하고 2Q22 대비 크게 감소하지 않을 것이다.

3Q 기준으로는 역대 최대 매출액까지 달성할 수 있을 것으로 기대한다.

코로나19 관련 전문의약품 매출 상승과 감기 환자 증가에 따른 호흡기계 매출이 동반되며 3Q22에 이어 4Q22도 실적 호조가 지속될 전망이다.




코로나19 환자 감소와 화일약품 원료의약품 공장 화재: don’t worry

역사적으로 3Q는 비수기이지만 코로나19 확진자와 감기 환자가 모두 증가하고 있기 때문에 동사에게는 상대적으로 안정적인 실적이 예상된다.

특히 7~8월 해열제, 진통제 그리고 소염제 매출 성장으로 코로나19 이전 성수기 때보다도 양호할 것으로 기대된다.

전체 매출이 성장하는 이유는 1)건기식과 OTC부문 그리고 2)만성질환 포트폴리오가 동반 성장하며 견인하고 있기 때문이다.

추가적으로 거래 업체인 화일약품(원료의약품 공장 보유) 화재로 원료 가격 급등이 우려됐으나 1)생산 중단으로 인한 영향은 전체 매출의 10% 미만이고 2)다른 공장은 정상가동 중이기 때문에 대원제약 의약품의 원료 가격에 미치는 영향은 미미할 것이라고 판단한다.




투자의견 Buy, 목표주가 23,000원 유지

동사는 국내 호흡기계 영업력 1위 제약사로 7~8월 해열제와 진통제 매출 증가로 비수기인 3Q에도 불구하고 YoY 실적 고성장이 예상된다.

9월 20일에는 자사주를 취득하고 매년 1.2%의 배당을 통해 주주가치 제고에 힘쓰며 ‘좋은 기업’의 표본이 되어주고 있다.

3Q22 양호한 실적에 이어 극동에치팜 리모델링 비용 감소+호흡기계 성수기인 4Q22실적도 기대되어 투자의견 Buy와 목표주가 23,000원을 유지한다.




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