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비에이치(090460) 찬바람에도 온기는 여전하다

종목리서치 | 이베스트투자증권 김광수 남대종 | 2022-10-05 14:32:51

3Q22 역대 분기 최대 실적 전망

계절적 성수기 진입에 따라 3Q22 매출액 4,662억원(+37.5%QoQ, +39.7%YoY), 영업이익 592억원(+146.2%QoQ, +35.4%YoY)을 기록하며 컨센서스를 상회(매출액 대비 +8.3%, 영업이익 대비 +6.9%)할 것으로 추정한다.

인플레이션을 비롯한 글로벌 경기 불확실성에도 불구하고 북미 고객 신제품 아이폰14 내 프로 모델의 비중 증가(60% 이상)와 우호적인 환율 효과로 분기 최대 실적을 달성할 것이다.

2H22 북미 고객향 출하량은 동사의 점유율이 증가(60%→80%)하며 5천만대 이상을 예상한다.




2023년 스마트폰을 넘어 IT/전장을 바라본다

동사의 매출은 스마트폰 용 디스플레이 FPCB를 주력으로 성장을 지속해왔다.

2023년부터 주목해야 할 점은 스마트폰을 넘어 IT/전장으로 성장모멘텀이 확대된다는 것인데, 1) 전장용 무선충전모듈 사업 본격화, 2) BMS 사업 성장가속화, 3) 2024년 주요 고객사향 IT(태블릿, 노트북) 기기에 OLED 디스플레이 탑재에 따른 수혜를 받을 것으로 예상한다.

사업 다각화 및 성장 산업 매출 증가와 더불어 베트남 사업장 증설(2022년 220km2/월→2025년 400km2/월 예상)로 향후 안정적인 실적 성장세를 기대한다.

2023년 실적은 매출액 1조 8,091억원(+9.7%YoY), 영업이익 1,688억원(+3.8% YoY)으로 추정한다.




투자의견 Buy, 목표주가 41,000원 유지

투자의견 Buy, 목표주가 41,000원을 유지한다.

현 주가는 12M Fwd 실적 기준 P/E 5.5x로 과거 P/E 밴드 평균을 하회하고 있다.

최근 북미 고객사의 신제품 판매량 감소 우려로 주가가 크게 조정 받았으나, 북미/국내 업체향 프리미엄 제품 중심 안정적인 사업 전개와 2023년 성장모멘텀 확대 구간에 돌입하는 만큼 현 주가는 저평가 국면으로 판단한다.




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