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5월엔 팔아라?…증권가 "올해는 사라"

매일경제 |  | 2021-05-03 09:57:38



증시의 오랜 격언 중 `5월엔 팔아라(Sell in May)`가 올해는 적용되지 않을 전망이다. 증권가에서는 기업들의 이익 모멘텀이 강화되고 있어 코스피의 상승추세가 5월에도 유지될 것으로 보고 있어 그동안 부진했던 반도체, 자동차, 2차 전지, 인터넷의 업종에 대한 비중을 늘려야 할 때라고 조언했다.

3일 금융투자업계에 따르면 지난주 코스피는 비둘기파적인 미국 연방공개시장위원회(FOMC)와 미국 대형 기술주 실적 호조에 불구하고 전주 대비 하락했다. 주 초반 미국 경제 정상화에 대한 기대감에 외국인 수급이 긍정적으로 나타나면서 지난달 27일 장중 3200선을 돌파하기도 했으나 이후 FOMC와 대형 기술주 실적 발표 이벤트를 앞두고 매물이 출회되면서 하락 전환했다.

`5월엔 팔아라`는 글로벌 증시에서 통용되는 오랜 격언이다. 연초에 집중됐던 상승 기대감이 퇴색하고 5월 들어 글로벌 증시가 하락하는 경우가 많아 생긴 말이다.

하지만 전문가들은 올해는 `5월에 사라(Buy in May)`를 외치고 있다. 그간 증시가 풍부한 유동성에 기반해 상승했다면 이제는 매크로·펀더멘털 장세로 전환했다는 설명이다. 실제 예상보다 빠른 글로벌 경기·교역 회복 속도에 힘입어 한국 수출도 호조를 이어가고 있고 한국 기업이익 전망 상향조정, 이익 모멘텀 강화 등이 증시의 상승 동력을 이끌고 있다.

이경민 대신증권 투자전략팀장은 "글로벌 경기회복과 맞물려 코스피 기업이익 개선속도가 빨라지고 있다"면서 "1분기 실적시즌 이후 이익전망의 추가적인 개선 가능성이 높으며 올해뿐만 아니라 내년 이익전망도 가파르게 상향조정되면서 12개월 선행 주당순이익(EPS)이 급상승 중"이라고 말했다.

펀더멘털 동력 외에도 외국인 순매수가 지수 상승에 힘을 실어줄 전망이다. 유럽의 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 재확산 우려가 진정되고, 경기회복 기대가 유입되면서 유로화 강세, 달러 약세 압력이 커질 것으로 예상한다. 원화 강세로 인한 외국인 순매수가 지속될 가능성이 높은 것이다.

당장 오늘부터 공매도가 부분 재개 되지만 이 역시 추세를 거스를 만한 요인은 아닌 것으로 평가된다. 이경민 팀장은 "투자심리, 수급교란 요인이 될 수 있지만, 외국인 수급 측면에서 긍정적인 영향이 기대되는 변화로 본다"며 "공매도 재개 시 액티브 펀드, 헷지펀드, 롱숏펀드 등 다양한 성격의 글로벌 자금 유입이 가능하기 때문이다. 개인투자자들의 물량 잠식효과에 펀드 매니저의 뷰가 반영된 자금이 들어온다는 측면에서 외국인 순매수가 주가와 증시에 미치는 영향력이 커질 것"이라고 말했다.

실제 기존처럼 전 종목을 대상으로 공매도를 재개하는 것이 아니라, 코스피200, 코스닥150과 같이 대형주들에 한해 공매도를 재개된다는 사실에도 주목할 필요가 있다. 대형주들의 시가총액, 유동성을 고려했을 시 해당 종목들을 대상으로 공매도 압력이 늘어난다고 하더라도 주가 충격은 중소형주들을 대상으로 했을 때보다 상대적으로 제한적이라는 게 전문가들의 시각이다.

김유미 키움증권 연구원은 "공매도 재개로 개별 종목 및 업종, 더 나아가 전반적인 국내 증시에 단기적인 변동성 확대를 만들어 낼 수는 있으나 증시 역사를 뒤돌아 봤을 때, 공매도가 시장의 방향성은 바꾸지 못한다"며 "특히 주식시장이 강세장에 있는 기간 동안에는 시장 방향성에 더욱 영향을 주기 어렵고 글로벌 경기 정상화 기대 가속화, 국내 수출 실적 등을 감안 시 이익개선 추세가 훼손되지 않았기 때문에 강세장 기조는 유효하다"고 말했다.

[김경택 매경닷컴 기자 kissmaycry@mk.co.kr]
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