웨딩사업에서 색조 화장품사업으로 시장을 확대한 인터렉티브 브랜딩 기업

2000년 ㈜아이웨딩닷넷 법인 설립, 2012년 ㈜아이패밀리에스씨로 사명 변경. 사업 초기 웨딩 서비스 중심에서 2016년 색조화장품 사업 진출. 뛰어난 색감, 가성비를 바탕으로 18~24세 코스메틱 덕후(이하 ‘코덕’) 소비를 타깃. 상품과 콘텐츠를 융합한 ‘콘텐덕트’ 마케팅, 온라인 및 H&B 스토어 채널을 통해 팬덤 소비층 창출. 화장품 부문의 빠른 매출 성장 시현(2018년 52억원 → 2020년 722억원). 또한 립틴트, 아이섀도 중심의 해외 진출로 해외 비중도 폭증(2018년 0% → 2020년 75.7%). 2021년 10월 28일 코스닥 시장에 신규상장 예정.

제품별 매출비중(2020년 별도기준)은 웨딩부문 8.9%, 립틴트 61.0%, 아이섀도 12.8%, 립스틱 5.5%, 베이스 3.6%, 기타 8.2% 기록. 화장품 지역별 매출비중(2020년 별도기준) 한국 23.9%, 중국 38.1%, 일본 27.4%, 대만 3.5%, 베트남 3.9% 기타 2.9% 기록. 공모 후 주주 비중은 최대주주 등 40.6%, 전문투자자 1.6%, 기존 개인주주 16.4%, 우리사주조합 0.9%, 상장주선인 0.6%, 기존주주 17.1%, 공모주주 22.9%.



투자포인트 두 가지

1) 지속적 상품 개발 및 효율적 마케팅 기반으로 안정적 성장 전망: ‘코덕’을 타겟팅한 상품 개발, 마케팅을 통해 안정적 성장을 지속할 것으로 예상함. ① 동사는 ‘코덕’ 트렌드를 빠르게 캐치하여 이에 부합하는 신상품을 빠르게 출시. 현재 월 평균 8개의 SKU(Stock Keeping Unit) 기록. 또한 2017년 이후 80% 이상의 SKU를 유지하고 있음. ② 립틴트, 아이섀도우, 베이스 신상품 출시 예정. 특히 하반기 출시 예정인 네일제품 11종은 일본 판매 호조가 기대됨. ③ 인하우스 마케팅을 통한 ‘콘텐덕트’ 전략 또한 긍정적. 매스미디어가 아닌 SNS 등의 디지털 환경에서 상품과 콘텐츠를 통해 소비자와 직접 소통하며 ‘팬덤 소비층’ 형성. 이를 통해 매출액이 폭증하는 가운데, 매출대비 마케팅 비용은 줄어드는 효율성 시현(매출액대비 마케팅 비중:2018년 10.4% → 2020년 2.4%).

2) 적극적인 해외 진출 및 포트폴리오 다양화는 긍정적: 독점적 상품, 마케팅, 유통 채널을 바탕으로 수출을 확대하고 있어 긍정적임. ① 트렌디한 상품을 바탕으로 기존 유통채널, 총판사에 높은 의존성을 보인 유통구조를 ‘코덕’ 중심 소비자 직접 유통. ② 또한 신규 국가 진출로 중국 등 매출 리스크 헷지.2021년 3분기까지 10개국 진출,4분기에 5개국 신규 진출 예정. ③ 늘어나는 일본 수요를 잡기 위해 입점 매장 4,000개 이상 확장, 일본 정서에 맞는 아이섀도우 상품 출시 등을 하고 있음.



2021년 PER 21.4~26.4배로 동종업체 대비 할인된 수준

공모 희망가(밴드: 39,000 ~ 48,000원)는 2021년 예상 EPS(1,821원) 적용 PER 21.4~26.4배로, 국내외 유사업체(LG 생활건강, 애경산업, I-ne, Kao Corp, Pola Orbis Holdings)의 반기 실적 기준 LTM 적용한 평균 PER 32.5배 대비 18.9%~34.1% 할인됨. 상장 후 유통가능 물량은 전체 주식수의 40.0%(164만주)로 적지 않은 수준임.