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[알비더블유] 사업 다각화에 성공한 종합 콘텐츠 제작기업

신규상장종목 | 유진투자증권 박종선 | 2021-11-05 10:22:43

자체 콘텐츠 제작 시스템을 보유한 글로벌 종합 콘텐츠 제공 및 제작대행 업체

2010년 ㈜레인보우브릿지에이전시 설립,2014년 마마무 데뷔. 2015년 ㈜알비더블유로 사명 변경. 동사는 음원/영상 등 저작관리, 매니지먼트, 제작 대행, 공연, 상품 판매 등의 사업을 영위. 독점적인 프로듀싱 능력과 아티스트 인큐베이팅 시스템(기획-제작-트레이닝)이 특징이며 마마무 등을 성공시킴. 또한 프로듀싱, 음원, 영상 제작 능력을 바탕으로 영상, 광고, 음반, 아티스트 등 제작 대행 사업으로 포트폴리오를 다각화하였음. 동사는 2021년 11월 22일 코스닥 시장에 신규상장 예정.

제품별 매출비중(2020년 연결기준)은 음원매출 39.7%, 제작대행 26.1%, 매니지먼트 15.5%, 공연 2.3%, MD 등 기타 16.4% 기록.

공모 후 주주 비중은 최대주주 35.7%, 최대주주 등 2.4%, 기존주주 45.7%, 상장주선인 0.5%, 공모주주 15.8%.



투자포인트

1) 프로듀싱 역량 및 보유중인 저작권을 바탕으로 안정적 실적 성장 전망

뛰어난 프로듀싱 역량과 이를 통한 IP 생산 및 투자를 통해 동사는 안정적 성장을 지속할 것으로 전망함. ① 방탄소년단, 아이유 등의 노래를 만든 김도훈 프로듀서 등 정상급 프로듀서단과 기획부터 제작까지 모든 과정을 In-House로 진행할 수 있는 역량 보유. ② 이미 검증이 완료된 마마무를 비롯 5개 팀의 전속 아티스트를 보유. 또한 최근 WM 엔터테인먼트 인수를 통해 오마이걸, B1A4 등 유명 아티스트를 포트폴리오에 추가함. ③ 지속적인 저작권 제작 및 투자를 통해 연간 200여곡씩 IP가 증가하여 2021년 10월 기준 2,443개의 저작권 보유하였으며 관련 음원 매출 급증(2018년 48억원 → 2021년 235억원 예상)하고 있음. ④ 음원 곡당 가격이 국내보다 53% 높은 해외 진출(국내 700원, 해외 1071원)을 계획하고 있어 긍정적임.

2) 제작 대행 등 포트폴리오 다변화는 긍정적

축적된 제작 역량을 통해 컨텐츠, 아티스트 등 제작 대행 사업으로 포트폴리오 다변화를 하여 긍정적임. ① 아티스트 양성 경험을 바탕으로 아티스트 OEM/ODM 사업 진행 중. 캐스팅-트레이닝-프로듀싱-의상 등 전 과정에 대해 맞춤화된 용역을 제공. 또한 대만, 필리핀 등의 아티스트 해외 제작 대행 사업까지 진행 중. ② 음악, 영상, 콘텐츠 제작 노하우를 기반으로 광고, 영상, 음악 제작 대행 사업까지 영위. 현재 LG 그램 광고, KT 올레 TV 웹예능 등 여러 레퍼런스를 보유 중. 제작대행 매출액은 꾸준히 증가(2018년 55억원 → 2021년 100억원 예상)하고 있어 중장기적으로 긍정적임.



2021년 PER 22.1~25.3배로 동종업체 대비 할인된 수준

공모 희망가(밴드: 18,700~ 21,400원)는 2021년 예상 EPS(847원) 적용 PER 22.1~25.3배로, 국내외 유사업체 (SBS콘텐츠허브, 에스엠,JYP Ent.)의 반기 실적 기준 연환산 적용한 평균 PER 34.3배 대비 26.4%~35.7% 할인된 수준.

상장 후 유통가능 물량은 전체 주식수의 32.4%(257만주)로 적은 수준임.




알비더블유 일간챠트

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