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[풍원정밀] OLED용 FMM 국산화 선도기업

신규상장종목 | 흥국증권 최종경 | 2022-02-09 10:51:40

고부가가치 FMM 시장 진입

풍원정밀(POONGWON PRECISION)은 금속박판가공기술을 이용한 OLED 증착용 메탈마스크 제조 기업임. '96년 설립되어 현재까지 약 1.4만종 이상의 제품을 개발하고 180여기업에 공급해왔는데, 현재는 OLED 증착 공정에 사용되는 FMM(Fine Metal Mask), OMM(Open Metal Mask), SBM(Stick Bar Mask)를 주력으로 개발 및 양산하며 전세계에서 유일하게 메탈마스크 시장 내에서 Full Line-up을 구축함. 동사는 일본 업체(DNP;Dai Nippon Printing)가 독점하고 있는 FMM의 국책 과제를 진행하며 중소형 OLED의 EML 주1 증착 공정에 필수적인 FMM 국산화에 성공함. 또한 FMM 핵심 기술을 보유하며 기술적 진입장벽을 구축했는데, 1) FMM 제작에 필요한 25μm 이하의 얇은 두께의 Invar주2 박판 소재를 독점으로 확보함으로서 안정적인 공급이 가능하며, 2) 26년간 업력을 바탕으로 한 금속 습식식각주3 기술을 보유함. 이러한 FMM 제조 기술은 중소형 OLED의 유기물 증착 수율을 결정하는 중요한 요소 중 하나로 고부가가치 시장 내 안정적 시장 진입이 기대됨. 공모희망가액은 13,200~15,200원, 예상 시가총액은 2,777~3,198억원. (신주)공모금액은 396~456억원 예상. 기술성장기업(전문평가/기술) 특례상장으로 ‘소재부품전문기업에 대한 상장지원’이 적용됨. 공모자금은 제2공장 증축 및 설비 확충(파인메탈마스크 생산라인), R&D 투자, 운영자금에 사용할 예정임. 상장예정일은 '22년 2월 중.



FMM 국산화를 중심으로 한 구조적 성장 기대

동사의 증권신고서(추정 손익계산서)에 따르면, 국내 전방 Set 업체를 중심으로 모바일 및 TV의 OLED 탑재율이 증가함에 따라 메탈마스크 시장의 지속적인 성장세가 예상됨. 또한 중소형 OLED 업체의 FMM 이원화 수요로 ‘22년 상반기 내 FMM의 공급을 시작하며 실적 본격화가 전망됨. '21년 매출액 375억원, 영업이익 42억원→ '22년 매출액 816억원, 영업이익 205억원→ '23년 매출액 1,732억원, 영업이익 621억원을 추정함. 예상순이익 기준 공모희망가는 '22년 17.6~20.2배, '23년 5.7~6.6배 수준.




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