다양한 시장으로 사업 포트폴리오 확대 중인 국내 최고 초고화질 영상 제작업체

2017 년 ㈜포바이포 설립. 자체 개발한 영상 컨텐츠 화질 개선 솔루션(PIXELL) 기반의 컨텐츠 제작, 유통 사업 영위 중. 특히 동사의 AI 기반 화질 개선 솔루션 기술은 독보적. 국내 최초로 8K OLED 화질 데모 컨텐츠 제작하여 현재 최다 8K 컨텐츠 제작 레코드 보유. VFX 제작 업계 내 최근 3 년간 유일한 영업 흑자 연속기업이며 LG 전자, LG 디스플레이, 삼성디스플레이 등 글로벌 플레이어에 납품 중. 최근 가전을 넘어 엔터, 홈쇼핑, 마케팅 등 다양한 산업으로 사업포트폴리오 확장 중. 동사는 2022년 4 월 28일 코스닥 시장에 신규 상장 예정. 제품별 매출비중(2021 년 별도기준)은 컨텐츠 제작 92.8%, 컨텐츠 유통 7.2% 기록. 공모 후 주주 비중은 최대주주 등 29.2%, 전문투자자 22.1%, 1%이상 주주 24.8%, 1%미만주주 6.1%, 상장주선인 0.5%, 공모주주 17.4%.



투자포인트

1) 경쟁사 대비 독점적 기술력으로 안정적 성장 전망: 국내 실감형 컨텐츠 시장 규모가 2023년까지 CAGR 33.3% 고성장 전망되는 가운데 기술 바탕으로 외형 성장은 물론 수익성까지 챙길 수 있을 것으로 판단. ① 동사 기술의 강점은 블랙팬서, 암살 등의 레퍼런스를 가진 개발자와 고도화된 알고리즘 바탕 딥러닝 화질개선 솔루션. 국내 최초로 8K 협회 가입 및 최다 컨 텐츠 제작 레코드 보유. 이를 바탕으로 LG 전자, LG 디스플레이, 삼성디스플레이 등의 글로벌 플레이어 공식 협력 관계 맺음. ② VFX 에서 개발 인력이 중요한 만큼 관련 리스크 최소화하기 위해 공정 자동화 구축. 자동화로 개발자 리스크 줄이고 투입 시간 절약으로 업계 내 유일하게 높은 수익성 시현(OPM: 2017 년 2.9% → 2021 년 18.0%). ③ 고화질 영상소스 유통 플랫폼 KEYCUT Stock 도 긍정적. 컨텐츠 제공자 범위가 일반 대중까지 확대되며 관련 매출도 폭증(2019년 0원→2022년 70억 예상). 향후 VFX어셋, 음원 어셋 등으로 유통 카테고리 확장 및 에코마케팅과 협업을 통해 B2C&B2B 모든 것을 포괄하는 플랫폼 진화 계획.
2) 원천 기술을 바탕으로 고객, 사업포트폴리오 확장은 긍정적: SI 투자자들과 협업을 통해 전방 고객, 사업 포트폴리오를 확장하고 있어 긍정적. ① 기존 글로벌 가전향 외에 JYP, 에코마케팅 등 SI 투자자와 협업 진행 중. 화질개선 기술 바탕으로 콘서트 컨텐츠 고화질화, 마케팅미디어 실감화 등 다양한 산업으로 초실감형 사업 확대. ② 또한 SI 투자자인 롯데홈쇼핑과는 버츄얼휴먼 루시 프로젝트 진행 중. 향후 JYP 등과 연계하여 엔터테인먼트 셀럽, 인터랙티브 메타 휴먼 등 신사업 진행 예정임.



공모가는 2021 년 EPS, SPS 평균에 22.6%~39.2% 할인된 수준

공모 희망가(밴드: 11,000 ~ 14,000 원)는 2021 년 주당 매출 2,021원, 주당순이익 341 원에 국내외 Peer Group(PSR: 자이언트스텝, 코퍼스코리아, 덱스터, 위지웍스튜디오, Shutterstock/ PER: 코퍼스코리아, Shutterstock) PSR 12.8 배, PER 29.9 배를 적용한 수치의 평균인 18,091원을 22.6~39.2% 할인한 수준. 상장 후 유통가능 물량은 전체 주식수의 20.7%(211 만주)로 적은 수준