국내 통신 3 사 스토어 및 네이버 앱스토어 통합 제공, 포트폴리오 확대 추진 중

2016 년 SK 플래닛의 인적분할로 ㈜원스토어 설립. 동사는 어플리케이션 유통, 앱마켓 운영대행, 컨텐츠 제공 서비스 사업 영위. 통신 3 사 및 네이버의 앱스토어를 통합하여 지속적인 시너지를 창출하고 있으며, 통신사 판매 안드로이드 계열 단말 선탑재로 현재 5,000 천만 이상의 설치 실적을 확보하였음. 또한 수수료 인하 정책, 편리한 결제 방식 등으로 빠르게 앱마켓 점유율 상승(시장점유율: 2019 넌 8.6% → 2021 년 13.8%)함. 최근 공격적인 컨텐츠 IP 확보, 해외 확장 등으로 포트폴리오를 다양화하고 있음.2022년 5월 24일 코스피 상장 예정. 제품별 매출비중(2021 년 연결기준)은 통신판매 중개(게임) 54.0%, 통신판매 중개(게임 외) 5.1%, 통신판매업 15.2%, 운영대행업 15.3%, 기타 10.3% 기록. 공모 후 주주 비중은 최대주주 39.1%, 최대주주 등 0.8%, 기존주주 35.2%, 우리사주조합 5.0%, 공모주주 20.0%.



투자포인트

1) 우호적 규제, 독점적 경쟁력을 바탕으로 안정적 실적 성장 전망: 전세계적인 반독점 규제 환경 아래, 동사의 독점적 경쟁력을 바탕으로 실적 성장이 기대됨. ① 우호적인 규제 환경 속, 동사 앱마켓 사업은 기존 상품+ 신규 상품 매출이 누적해서 발생하는 구조. 14 분기 연속 거래액 성장하였음. ② 수수료 인하(30%→20%)를 통한 개발자 혜택, 다양한 결제 및 할인 수단을 통해 이용자 효익 제공으로 3년간 CAGR 40.6% 고성장 시현. ③ 동사 앱마켓은 모바일 게임 시장을 집중 공략. 전체 게임 시장 거래액 50% 이상을 차지하는 Top 급 게임 입점에 주력하여 현재 Top 50 게임시장 점유율 12%까지 상승. 향후 추가 입점으로 성장 여력 충분. 또한 올 1 분기 히어로즈테일즈, 2 분기 디아블로 이모탈을 시작으로 대작 파이파라인도 보유하고 있어 긍정적. 2) 포트폴리오 다양화로 외형 성장 및 수익성 회복이 기대됨: ① 스토리 컨텐츠: 2023 년까지 CAGR 18% 고성장이 전망되는 웹툰/웹소설 시장에서 동사는 플랫폼 점유율 3 위 기록. 경쟁사 대비 압도적인 수준의 ARPMAU 기록(월 6,551 원/N 사 대비 3 배). 컨텐츠 중개뿐 아니라 직접 컨텐츠를 매입, 제작하여 제공하는 사업 진행. 2021 년 로크미디어 지분 100% 확보하여 1,200 종 이상의 판권 확보. 향후 원스토리 성장, 외부 플랫폼 유통 확대로 성장세 가속화될 것. ② 신규 사업: 안드로이드 이외에도 모든 게임 플랫폼(PC, 콘솔)로 확장, 인앱 광고 사업 등 추진 중. 올해 외형성장&영업 레버리지 효과 통해 영업이익 흑자전환 기대됨.



2022 년 기준 PSR 3.2~3.9 배로 동종업체 대비 할인된 수준

공모 희망가(밴드: 34,300 ~ 41,700 원)는 2022 년 기준 예상 매출액(2,815 억원) 적용 PSR 3.2~3.9 배로, 국내외 유사업체 (Tencent, 네이버, 카카오, 넥슨)의 2021 년 기준 평균 PSR 7.3 배 대비 46.6%~56.2% 할인된 수준. 상장 후 유통가능 물량은 전체 주식수의 22.8%(607 만주)로 적은 수준임.