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[성일하이텍] 국내 유일 2차전지 리사이클링 전문업체

신규상장종목 | 유진투자증권 박종선 | 2022-07-11 11:34:40

국내 유일, 폐배터리 스크랩 수집 및 처리하는 리사이클링 전문업체

2000 년 설립한 성일하이텍에서, 2017 년 귀금속 재활용 및 2 차전지 재활용 사업 분야를 인적분할하여 창업함. 동사는 2 차전지를 방전/해체/파분쇄를 거치는 전처리 공정(리사이클링파크)과 각종 소재를 추출해내는 습식제련의 후처리 작업(하이드로센터)를 통해 5 대 소재(코발트, 니켈, 리튬, 망간, 구리) 생산하는 보유한 국내 유일 업체임. 동사는 이익미실현기업 상장 요건(“테슬라요건”)에 따라 2022 년 7 월 28 일 코스닥 시장에 신규 상장 예정임. 제품별 매출비중(2021 년 별도 기준)은 코발트 49.1%, 니켈 39.2%, 탄산리튬 4.4%, 황산망간 0.9%, 구리 1.1%, 기타 매출 5.3%. 공모 후 주주 비중은 최대주주 등 33.0%, 일반법인 4.9%, 외국법인 3.0%, 번처금융 25.5%, 기타 주주 11.1%, 공모주(기관 및 개인) 18.0%, 우리사주 4.5%, 의무인수 0.2%.



투자포인트

1) 국내 유일 기술력을 기반으로 폐배터리 리사이클 관련 실적의 큰 폭의 성장 전망: 전세계 폐배터리 시장이 급성장하고 있는 가운데 국내 유일한 습식 제련 전문기업의 기술력을 기반으로 큰 폭의 실적 성장을 전망함. ① 2 차전지 리사이클링 시장이 급성장하고 있는 가운데, 2차전지 소재의 수요 급증에 따른 공급부족이 심화되고 있어 관련 시장의 성장세는 유지될 것임. ② 2008 년 이후 개발된 폐배터리 스크랩 처리 기술을 기반으로 국내 유일 습식 제련기술을 확보함. 글로벌 총 5 개사(유럽 Umicore, 중국 GEM, Huayou Cobalt, BTRNP, 한국 성일하이텍) 중에 가장 활발한 투자를 진행하고 있음. ③ 동사는 글로벌 완성차 OEM 및 배터리 제조사를 중심으로 폐배터리의 안정적 수급망을 확보하여 전처리 공장을 글로벌로 보유하고 있음. 또한 글로벌 최고 수준의 습식제련능력을 보유하고 있음. 공모자금을 통해 지속적인 투자를 통해 2025 년 기준 약 5,000억원 수준의 Capa 를 확보 예정임.
2) 기술 고도화 및 신사업 확대도 긍정적임: ① 리사이클링 제품 포트폴리오 확대 추진. 기술고도화를 통해 수산화리튬(2024 년 양산 예정), NC 솔루션(니켈코발트 용액, 2023 년 양산 예정), 고순도 구리 메탈(2026 년 양산 예정), 양극재 중심에서 음극재 및 전해질 소재로 회수영역 확대 추진. ② 차세대 배터리인 하이니켈계, LFP, 전고체 2 차전지로 리사이클링 기술 개발 추진. ③ 글로벌 그린팩토리 확장을 통한 경쟁력 있는 원료공급망 구축할 예정임. 2030 년까지 리사이클링파크는 35만톤(2021년 5만톤), 하이드로센터는 34,400톤(2021년 4,300톤)으로 각각 7배, 8 배로 확대할 계획임.



공모가는 2023 년 기준 EV/EBITDA 19.7 ~ 22.7 배로 동종업계 대비 할인된 수준

공모 희망가(밴드: 40,700 ~ 47,500 원)는 2023 년 예상 실적을 현가화한 EBITDA(연할인률 23%, 27,150 원) 및 순부채(504 억원) 적용 EV/EBITDA 19.7 ~ 22.7배로, 국내 유사업체(엘앤에프, 코스모신소재, 천보)의 2022년 1분기 기준 최근 12개월 실적 평균 EV/EBITDA 31.6배 대비 27.8% ~ 38.2% 할인된 수준. 상장 후 유통가능 물량은 전체 주식수의 34.6%(411 만주)로 적지 않은 수준임.




성일하이텍 일간챠트

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