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[오픈엣지테크놀로지] AI 반도체 통합 IP솔루션 공급업체

신규상장종목 | 유진투자증권 박종선 | 2022-09-07 13:26:55

세계 유일 AI 반도체 통합 IP 공급업체로 국내외 20 개 고객사향 라이선스 계약

2017 년 법인 설립. 2018 년에 최초 IP 라이선스 계약(자동차/셋톱박스용)을 체결함. 또한 2019 년 8 월 해외고객사향 IP(Intellectual Property) 라이선스 계약 체결. 12 월에 PHY IP 전문업체인 캐나다 TSS사를 인수. 2020년 1월 최초로 로열티 매출 발생(T사향 라이선스 IP). 6월에 Micron사향 고성능 컴퓨팅 장비용으로 최초 PHY IP 라이선스 계약을 체결함. 2021년 8월에 미국 I사행 Memory Controller IP 라이선스 계약은 물론 글로벌 S사와의 PHY IP 협력 계약에 대한 라이선스 계약을 최초 체결함. 동사는 이익미실현기업 상장요건(“테슬라 요건”, 2016년 12 월 신설)에 따라 2022 년 9월 26 일 코스닥 시장에 신규 상장 예정임. 제품별 매출비중(2021 년 연결 기준)은 라이선스 83.7%, 유지보수 15.6%, 로열티 0.7%.



투자포인트 1) 글로벌 AI 반도체 통합 IP 솔루션 공급업체로, 높은 실적 성장 전망

글로벌 AI(Artificial Intelligence) 반도체 시장이 연평균(2020~2025) 22% 성장할 것으로 전망되고 있는 가운데, 동사는 높은 실적 성장을 지속할 것으로 예상함. ① 동사는 삼성전자, SK 하이닉스에서 20 년 이상의 경력을 보유한 글로벌 최고 수준의 맨파워(연구개발인력 비중 79%, 이중 석박사 54%)를 기반으로 AI 반도체의 핵심인 NPU(Neural Processing Unit) IP와 모든 반도체의 백본 역할을 하는 메모리시스템 IP 를 동시 공급 가능한 글로벌 유일회사이기 때문임. ② 또한, 경쟁사 대비 높은 효율성을 확보하였기 때문임. NPU IP 는 경쟁사 대비 최대 3.4 배 높은 소비전력 효율성과 2.4 배 높은 면적 효율성을 확보하였고, 메모리 시스템에서는 시스템 버퍼 이용 시 경쟁사 대비 30% 이상 메모리 사용량을 절감하였음. ③ 이러한 기술경쟁력 및 검증된 트랙레코드를 기반으로 삼성전자, TSMC, SK 하이닉스, 현대차, 마이크론 등의 글로벌 기업과 전략적 파트너십을 구축함은 물론, 다양한 산업으로 고객을 확대하고 있음.



투자포인트 2) 팹리스 및 디자인하우스 업체로의 고객 확대 전략은 긍정적

중장기 도약을 위해 최선단 공정의 지속 개발을 통해 AI 반도체 통합 IP 솔루션 시장의 선점 극대화를 추진 중임. ① 팹리스 고객 확장을 위해 글로벌 Tier-1 급 고객 레퍼런스를 확보, 글로벌 3,000 여개 이상의 시스템 반도체 고객사를 타겟으로 거래처 확대를 추진 중임. ② 또한, 디자인하우스(시스템 반도체 설계부터 최종 패키지까지 전과정의 턴키서비스를 제공)의 반도체 IP 수요가 증가하고 있는 가운데, 디자인하우스를 전략적 파트너 및 매출 채널 허브로 활용할 계획을 진행 중임.



공모가는 글로벌 동종업계 대비 21.1% ~ 34.1% 할인된 수준

공모 희망가(밴드: 15,000 ~ 18,000 원)는 2024~2025 년 예상 실적을 현가화한 EPS(연할인률 20%, 590 원) 기준 PER 25.4 ~ 30.5 배로, 글로벌 유사업체(Cadence Design Systems, Synopsys, M31 Technology Corporation)의 최근 12개월 실적 평균 PER 38,5배 대비 21.1%~ 34.1% 할인된 수준임.
상장 후 유통가능 물량은 전체 주식수의 26.5%(552 만주)로 많지 않은 수준임.




오픈엣지테크놀로지 일간챠트

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