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[알피바이오] 연질캡슐도 오리지널이 있습니다

신규상장종목 | 흥국증권 최종경 | 2022-09-20 15:20:28

연질캡슐의 본류(本流), OTC 연질캡슐 시장 1위

알피바이오(RP Bio)는 연질캡슐주1 등 의약품, 건강기능식품 OEM/ODM 개발/제조 전문 기업임. '83년 대웅제약과 세계 최초 연질 캡슐 기업이라 할 수 있는 미국 RP Sherer Co.의 합작회사로 설립되어 RP Shere주2의 원천 기술을 계승하고 있음. '21년 매출액 1,150억원 기준 의약품 35%+ 건강기능식품 65%의 비중을 기록했으며, 연질캡슐 69%+ 정제/경질/분말/젤리 등 기타 31%의 비중을 기록함. 국내 연질캡슐 일반의약품(OTC) 시장 1위(M/S 51.5%)의 경쟁력을 보유하고 있으며, 국내 250여 개의 중대형 제약사 및 건강기능식품 기업과의 네트워크 기반, 일반의약품 264종(대웅제약 우루사, 종근당 모드시리즈 등), 건강기능식품 871종(종근당건강 루테인, 스키니랩 시네트롤 등)의 제품군을 제조/생산하고 있음.

동사는 '22년 상반기(1~6월) 역대 최대 실적을 기록했는데, 건강기능식품은 '19년말 선제적 설비 증설을 통한 생산능력 확보에 따른 실적 성장이 본격화되고 의약품은 연질캡슐 경쟁력에 기반한 안정적 성장이 지속된 결과로 판단함. 현재 건강기능식품(화성바이오밸리)은 1일 16시간 2교대, 의약품(향남제약단지)은 1일 24시간 3교대 생산 근무 중. 여기에 고정비(감가상각비 등) 효과에 따른 영업 레버리지(원가율 감소)로 수익성 증대.

공모희망가액은 10,000~13,000원, 예상 시가총액은 808~1,050억원. (신주)공모금액은 120~156억원 예상. 공모자금은 향남 의약공장, 마도 건식 공장의 증축과 설비 증설, 운영자금 및 개별인정 임상의 연구개발에 사용할 예정임. 상장예정일은 '22년 9월 29일.



연질캡슐 고도화, 다양한 제형, 설비 증설, 개별인정 원료

동사의 연질캡슐은 100% 식물성, 장용성, 초소형, 츄어블(의약품) 등 다양한 제형 고도화와 최장 유통기한, 빠른 약효 등 독보적 기술 및 특허에 기반한 시장 경쟁력을 확대하고 있음. 여기에 심리스 경질캡슐, 무합성정제 아쿠아 코팅 등 연질캡슐 외 다양한 제형으로 제품군을 확대 중이며, 지속적인 설비 증설, 개별인정형 원료 추가 확보 등 양적+ 질적 성장을 진행 중. 예상순이익 기준 공모희망가는 '22년 PER 7.1~9.2배 수준.




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