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제이콘텐트리(036420) 극장에 가려진 화려한 방송

종목리서치 | 유진투자증권 이현지 | 2021-04-26 13:36:16

1Q21 Preview: 빠른 방송, 조금 느린 극장

제이콘텐트리의 1 분기 매출액은 933 억원(-9.4%yoy), 영업손실은 94 억원(적자지속 yoy)을 전망. 방송은 흑자전환을 할 것으로 보이나, 온전한 영업을 하지 못한 극장은 적자를 이어갈 것으로 예상.

방송 부문은 1 분기에 방영된 작품들의 흥행 실적이 부진했지만, ‘선배 그 립스틱 바르지 마요’와 ‘시지프스’가 글로벌 OTT에 선판매 되었고,‘괴물’이 후판매 되면서 1분기 모든 라인업의 판매가 이루어졌다는 점 긍정적. 해외판매 견조한 성장세 이어갈 전망.

극장 부문은 1 분기 국내 관람객이 전년대비 66% 감소할 것으로 예상되면서 탑라인 회복을 기대하기는 쉽지 않을 것으로 전망. 코로나19 영향이 3월부터 반영된 탓에 전년대비 올해 영업환경이 더 안 좋았고, 개봉작들이 부재해 관람객 수요가 크게 위축되었기 때문. 다만 ‘소울’, ‘미나리’, ‘고질라 VS. 콩’ 등의 기대작 개봉으로 주말 평균 관객수가 50 만명까지 회복하는 모습을 보이며 기대작 효과를 입증. 5 월 예정된 분노의 질주를 시작으로 순차적으로 헐리웃 영화 개봉하는 하반기부터 극장 부문 회복 가시화될 것으로 전망.


투자의견 BUY, 목표주가 55,000 원 유지

한국 시장 진출을 앞두고 디즈니플러스가 공격적인 행보를 보이고 있음. 넷플릭스와 디즈니플러스가 공통으로 집중하고 있는 부분이 로컬 콘텐츠 수급인데, 동사도 디즈니플러스와 적극적으로 판매 협상을 진행하고 있는 것으로 파악됨. 동사는 유상증자로 4 천억원의 자금을 확보했기 때문에 텐트폴 작품 제작에 무리가 없음. ‘시지프스’만으로도 최소 25% 이상의 마진을 기록했을 것으로 추정되는데, 현재까지 공개된 텐트폴 라인업은 ‘시지프스’ 외에도 세 개의 작품이 준비 중임. 레버리지 효과가 크게 나는 텐트폴 작품들의 해외판매가 기대됨. 2021 년 해외판매 1,244 억원(+45.1%yoy) 전망. 투자의견과 목표주가 유지.


제이콘텐트리 일간챠트

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