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GS건설(006360) 좋지 않은 실적

종목리서치 | 현대차증권 김승준 | 2022-07-28 10:50:20

2Q22 잠정실적: 매출액 3.0 조원, 영업이익 1,644 억원(OPM 5.41%)

- GS건설 2Q22 연결기준 잠정실적으로 매출액 3.0조원(+36.4%yoy), 영업이익 1,644억원(+31.2%yoy)로 당사 추정치 및 컨센서스를 하회. 추정치 대비 하회 이유는 예정원가율 상승으로 이라크 카르발라에서의 1,000억원 매출차감(비용 반영) 영향. 영업외 특이사항으로 환이익 763억원이 반영. 상반기 주택 공급은 11,116세대며, 2분기 신규수주는 4.4조원, 수주잔고 50.1조원을 기록


실적 특이사항: 상황이 좋지 않은 주택 원가율

- 2분기 주택건축 GPM 17.7%를 기록(주택 20.6%). 건축부문으로 자이씨엔에이가 온기 반영되었고, 1분기 인식하지 못했던 일부 주택 현장들이 실적에 반영된 영향이 있었음. 다만, 하반기에는 기존 예상보다 이익률 하락이 전망됨. 원자재 가격 상승뿐 아니라 운반비, 인건비 상승 등에 따른 협력업체 비용 증가 또한 영향. 이에 따라 하반기 주택건축 GPM을 약 15%로 추정
- 3분기 추정치로 매출액 2.9조원, 영업이익 2,173억(OPM 7.4%)를 제시. 2분기 플랜트 관련 비용 반영에 따라 3분기 해외 특이사항은 없을 것으로 전망. 다만 3분기 주택 예정원가율 상승 반영 여지가 있어, 영업이익의 하방은 열려있음


투자의견 BUY 유지, 목표주가 40,000 원으로 하향

- 투자의견 BUY를 유지하며, 목표주가는 기존 50,000원에서 40,000원으로 하향. 부동산 경기 둔화에 따른 타겟 밸류에이션 인하 영향. 목표주가는 22년 EPS 추정치에 Target P/E 6.0배를 적용. 이는 Target P/B 0.7배에 해당하는 수준


GS건설 일간챠트

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