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에코프로비엠(247540) 판가와 물량효과로 2022년 매출액 5.2조원 예상

종목리서치 | DS투자증권 구성중 | 2022-08-04 10:38:20

실적으로 증명하는 타이트한 수요

에코프로비엠에 대한 투자의견 BUY를 유지하고 목표주가는 18만원으로 상향한다.

판가 인상/물량 증가 등으로 2024년 실적 추정치를 상향한 결과다.

양극재 기업에 핵심지표는 물량이고 신공장의 조기가동으로 여전히 타이트한 수급을 보여주고 있다.

전지재료사업의 수직계열화 성과가 중장기 수익성 개선에 기여할 전망이다.




2Q22: 영업이익률 8.7%(+2.5%p QoQ), 3Q22 매출액 +33% 예상

에코프로비엠의 2022년 2분기 매출액/영업이익은 각각 1.19조원(+282% YoY)/1,028억원(+254%), 영업이익률 8.7%(-0.7%p)로 시장기대치(OP 680억원)를 크게 상회했다.

전분기 대비로는 79%/151% 증가했다.

QoQ 매출액 증가율에서 판가 인상은 53%, 출하량 증가는 26% 기여했다.

메탈가 상승에 따라 판가가 인상되었고 연초 화재가 났던 CAM4의 재가동과 4Q21 양산을 시작한 CAM6의 가동률 상승이 물량 증가에 기여했다.

3Q22 매출액/영업이익은 33%/30% 증가한 1.58조원/1,341억원, 영업이익률 8.5%(-0.2%p)를 예상한다.

메탈가는 하향 안정되나 하반기 신규 기여할 CAM5N/CAM7의 초기 고정비 부담으로 마진율은 소폭 하락할 전망이다.




컨콜 내용: 3Q22 물량 +20% 전망, 중장기 지표 상향. 북미계획 유지

에코프로비엠은 3Q22 매출액이 약 30% QoQ 증가할 것으로 예상했다.

그 중 물량 효과가 +20%, ASP 상승효과가 +10%다.

에코프로그룹은 전지재료사업의 2022~26년 매출액 목표를 46조원에서 59조원, EBITDA는 5조원에서 7.3조원으로 상향했다.

메탈가/환율 상승이 주요 요인이고 전구체의 외판 물량, 수직계열화에 따른 비용 절감 효과 때문이다.

최근 생산량확대와 판가 인상으로 운전자본이 증가했는데 하반기 효율적으로 관리할 예정이다.

북미투자와 관련해서는 급변하는 환경에도 불구하고 투자효율성 확대와 투자비 절감 방안을 강구해 당초 계획을 유지한다고 밝혔다.




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