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에코프로비엠(247540) 2Q22 Review : 판가 인상효과 반영

종목리서치 | 교보증권 최보영 | 2022-08-04 13:26:48

2Q22 Review : 서프라이즈 실적, 판가 인상효과 반영

잠정실적(7/14)으로 공시된 바와 같이 2분기 매출액 1조 1,871억원(YoY+282.3%, QoQ+79.2%), 영업이익 1,029억원(YoY+254.3%, QoQ+150.6%, OPM 8.7%)을 발표. 세부적인 요인으로는 고객사의 실적 호조와 재고 축적 수요로 인한 출하량 증가효과가 반영되었음. 1분기 화재와 관련된 CAM4공장이 4월 이후 재가동, CAM6 가동 영향이 긍정적이었으며 최근 급등했던 원자재 가격 상승으로 메탈가격 연동에 따른 가격 상승과 환율효과도 실적 개선에 주요한 원인으로 작용.


3~4Q22에도 우려와 달리 성장 지속

에코프로비엠의 3분기 매출액 1조5,492억원(YoY+279.6%, QoQ+30.5%), 영업이익 1,348억원(YoY+231.1%, QoQ+31.0%, OPM 8.7%)을 전망, 2022년 연간 매출액 5조 734억원(YoY +241.4%), 영업이익 4.211억원(YoY +254.2%)을 전망. 3분기에도 우려와 달리 P와 Q의 동반 증가효과가 효과를 통해 성장세를 이어갈 것으로 전망. 전반적인 라인 정상화 및 가동률 상승(CAM4화재이후 재가동 효과가 온기 반영, CAM5 제품 전환 마무리, CAM5N 일부 신규가동)에 따른 출하량 증가효과가 일어날 것. 원자재 가격 상승에 따른 판가 인상효과가 3분기까지 반영될 것. 4분기에도 CAM5N 가동률 상승과 CAM7신규 양산으로 인한 출하량 증가효과 지속으로 판가 하락 우려를 방어할 것으로 전망.


투자의견 BUY, 목표주가 170,000원 상향

2분기 실적 고점에 대한 논란이 있었으나 3~4분기 출하량 증가 효과로 매출액 성장이 일어날 것으로 전망. 에코프로의 실적 성장을 통해 수직계열화 효과가 점진적으로 반영될 것을 확인 가능했으며 향후 유럽을 시작으로 북미 진출을 통한 성장을 기대. 유·무상증자를 감안한 목표주가 150,000원(기존 630,000원)에서 변경된 EPS를 반영하여 투자의견 BUY, 목표주가는 170,000원 상향.


에코프로비엠 일간챠트

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