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GS건설(006360) 핵심부문의 높은 성장세가 투자포인트

종목리서치 | BNK투자증권 이선일 | 2022-08-16 13:52:16

대규모의 일회성비용을 감안하면 생각보다 양호한 이익 수준

2022년 2분기 매출액(3조 479억원)은 전년동기대비 36.6% 증가했다.

컨센서스(2조 6,251억원)보다 16.1%나 많은 금액이다.

주택 매출이 급증한데다 자이C&A 연결편입 효과도 작용했다.

매출 급증에도 영업이익(1,644억원, YoY +31.6%)은 컨센서스(1,826억원)를 하회했다.

일회성 비용이 당초 예상(500억원 내외)보다 많은 1,400억원을 기록했기 때문이다.

이번 2분기에 해외 플랜트(이라크 카르발라 정유공장) 및 국내 ECO(대구 운영사업장) 현장에서 각각 1,000억원과 400억원의 추가비용을 인식했다.

모두 향후 예상되는 손실을 보수적인 관점에서 선제적으로 반영한 것이다.




수익성 좋은 핵심부문의 높은 성장세에 주목

상반기 신규수주는 7.8조원으로 전년동기대비 61.9% 급증했다.

주력인 건축/주택이 정비사업(재건축/재개발)부문의 탁월한 수주 성과를 바탕으로 6.3조원의 실적을 올렸다.

신사업부문도 해외 수처리사업과 모듈러주택 그리고 베트남 개발사업 등에서 총 1조원의 수주실적을 거뒀다.

건축/주택과 신사업부문 매출액은 상반기 누계기준으로 각각 전년동기대비 54.5%, 26.3% 증가했다.

건축/주택과 신사업 부문은 수익성이 가장 높다.

올 상반기 누계 기준 매출총이익률은 각각 16.4%, 13.5%이다.

원자재가 상승과 EPC 물량 증가(해외 수처리사업의 경우 운영부문이 EPC 보다 마진이 훨씬 높음)로 작년 동기(각각 21.4%, 18.9%)보다 수익성은 떨어졌다.

하지만 중요한 것은 수익성이 가장 높은 핵심사업 부문이 고성장을 지속하고 있다는 사실이다.




매수 의견 유지. 목표주가는 시황 부진을 반영해 50,000원으로 하향

매수 의견을 유지하며 목표주가는 60,000원에서 50,000원으로 16.7% 하향한다.

시황 부진을 반영해 목표주가 배수(Target PER)를 하향했기 때문이다.




GS건설 일간챠트

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