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KIWOOM QUANT WEEKLY-비교적 양호한 대형주 펀더멘털

기술적분석 | 키움증권 최재원 | 2022-03-28 11:29:56

비교적 양호한 대형주 펀더멘털

연초 이후 매크로, 지정학적 리스크로 인해 경계감이 높은 모습이 이어지고 있는 가운데, 대형주의 성과가 부진한 점은 국내 증시의 상승세를 제한하고 있는 요인. 코스피를 규모에 따라 나누어 연초 이후의 주가 흐름을 살펴보면 대형주와 중형주는 각각 7.5%, 4.1% 하락. 반면, 소형주는 연초 이후의 낙폭을 모두 회복하며 연초 대비 1% 상승한 상황. 러시아와 우크라이나의 전쟁 장기화로 인해 주요 상품 가격의 변동성이 확대되고 이러한 상황이 선진국 보다 신흥국에 미칠 피해가 클 것이라는 분석으로 외국인의 대형주에 대한 매도 우위가 지속되고 있는 점은 대형주의 부진을 이끈 요인 중 하나. 한편, 연초 이후 규모별 실적 전망치 변화를 살펴보면, 대형주 스타일의 펀더멘털은 상대적으로 나쁘지 않은 모습. 올해 영업이익 전망치의 연초 이후 변화율을 살펴보면 대형, 중형, 소형 스타일이 각각 +2.8%, -2.1%, 0% 변화하며 대형주만이 개선. 순이익은 소형주가 +5.4% 개선되며 가장 강한 상승률을 기록했지만, 대형주 역시도 +1.6% 상승하며 중형주(-5.5%)에 비해서는 양호. 더불어 지속되는 인플레이션 환경으로 주요 원자재 가격의 급등하며 기업들의 수익성이 악화 압력이 높아지고 있는 상황은 사업 다각화 등으로 충격을 완화할 수 있는 대형 스타일에 상대적으로 우호적. 그 결과 올해 ROE 전망치의 하락폭은 대형주가 가장 제한적. 다음달부터 이루어질 1분기 실적 발표를 통해 기업들의 수익성 악화에 따른 실적 악화 여부가 드러날 것으로 예상되는 만큼, 원가 상승 부담에도 꾸준히 이익모멘텀을 보유한 대형주를 선별해 관심을 가질 필요.


 
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