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21년4Q 가장 빠른 실적시즌 Review

기술적분석 | 유안타증권 김광현 | 2022-04-01 11:09:16

4Q 전망치 달성률 82.2%. 어닝서프라이즈 비율 32.0%

- 유니버스 200종목의 4분기 영업이익은 12월말 전망치를 크게 하회
- 21년 2분기까지 이어지고 있는 어닝서프라이즈의 기조는 끝남
- 20년 4분기와 비교해도 크게 부진한 실적. 금융위기 이후 평균치와 비슷한 수준으로 되돌아간 4분기 전망치 달성률


4분기 사상 최대 분기 이익, 하지만, 우울했던 어닝시즌

- 4분기 영업이익(46.0조원) 자체는 4분기 기준 사상 최대치
- 그럼에도 불구하고, 실적에 반응하지 않았던 증시
- 전망치를 하회했다는 점과, 새로울 것이 없었던 가이던스가 제시된 데에 따른 실망감
- 이익 Cycle의 하락 추세가 계속된 점도 증시 상승을 제한. 영업이익 증감률은 1Q +123.0%, 2Q +83.7%, 3Q +46.3%, 4Q +44.0%
- 4Q 실적시즌을 전후로 한 이익 전망치 변화, 반도체를 제외하면 부정적 흐름
- 우크라이나 사태, 오미크론의 확산, 높은 유가와 환율은 연초 예상을 벗어난 부분. 1분기 실적시즌의 전망도 밝지만은 않은 상황


종목 압축 아이디어 – 성장의 희소성, 그에 대한 신뢰도

- 21년 3분기를 지나며 커진 어닝서프라이즈의 희소성. 전망치를 충족한 종목과 그렇지 못한 종목의 차별화 가능성
- 변수가 많은 1분기 어닝시즌, 전망치 달성여부에 관심
- 21년 3분기 이후에도 어닝서프라이즈를 기록한 종목은 전망치에 대한 신뢰도가 높을 것
- 성장(혹은 회복)에 대한 신뢰도에 주목. 1) 기저효과가 뚜렷한 2) 전망치 달성률이 높아 신뢰도가 높은 종목


 
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