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한국콜마(161890) 3Q21 Review: 일회성 비용 반영

종목리서치 | 이베스트투자증권 오린아 | 2021-11-16 13:10:09

3Q21 Review: 일회성 비용 반영

한국콜마의 3Q21 K-IFRS 연결 기준 매출액은 전년동기대비 18.4% 증가한 3,759억원, 영업이익은 전년동기대비 32.4% 감소한 128억원으로, 당사 추정치 및 시장 컨센서스를 하회하는 실적을 기록했다.

실적 하회는 HK이노엔 상장 관련 회계처리 일회성 비용 75억원 반영에 따른 것이며, 이를 제외하면 영업이익은 YoY 7.3% 증가한 수치다.

3Q21 국내 화장품 부문 매출액은 YoY 2.6% 증가한 1,418억원, 영업이익은 YoY 11.9% 감소한 104억원을 기록했다.

주요 고객사의 중국향 물량 재고 조정에 따른 영향 및 기능성/Sun제품 비중 감소 영향이 있었으나 이를 제외한 대부분 고객사는 수주가 늘고 3분기 들어 점차 회복하는 추세였던 것으로 판단한다.

3Q21 중국 사업 중 무석 법인 매출액은 YoY 109.6% 증가한 262억원, 영업손실은 약 40억원을 기록한 것으로 판단한다.

색조 비중이 증가하면서(색조 매출액 QoQ 50% 증가, 매출 비중 60% 수준) 수익성에 일부 부담이 있었으나 고객사 및 거래품목 모두 양호하게 증가하고 있다.

4분기는 HK이노엔 부문 매출액은 YoY 24.7% 증가한 1,886억원, 영업이익은 16.2% 증가한 170억원을 기록했다.

MSD 백신 및 케이캡정이 매출액을 견인하고 있으며, 음료 부문 회복 및 4분기 계절적 성수기 효과로 실적은 QoQ 개선을 예상한다.

캐나다 법인은 회복 추세가 이어지고 있고 미국 법인은 인력 보강을 통해 정상화하는 단계다.




투자의견 Buy 유지 및 목표주가 58,000원으로 하향

한국콜마에 대해 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가 58,000원으로 하향한다.

목표주가의 하향은 3분기 실적을 반영해 추정치를 조정함에 따른 것이다.

2022E 예상 실적 기준 현 주가는 13.3배다.

올해 3분기 일회성 비용 영향이 있었지만, 본업은 회복 중이며 중국 법인의 질적 성장이 눈에 띈다.




한국콜마 일간챠트

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