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현대엘리베이(017800) 일시적 실적 감소 구간, 업황 기대는 여전

종목리서치 | 대신증권 이동헌 이태환 | 2021-11-16 13:12:18

투자의견 매수(BUY), 목표주가 62,000원 유지

- 목표주가는 2021E. 22E 평균 BPS 26,620원에 타깃 PBR 2.3배를 적용
- 타깃 PBR은 글로벌 엘리베이터 업체 3사의 평균치를 적용
- 부동산 시장 호황이 시차를 두고 반영 중. 리모델링 수요 증가 및 CAPA 확대


3Q21 Review 일시적 실적 감소 구간

- 3Q21 실적은 매출액 4,674억원(+3% yoy), 영업이익 335억원(-12% yoy)
- 컨센서스 대비로는 매출액 -2% 하회, 영업이익 +5% 상회(컨센 319억원)
- [별도] 매출액 3,538억원(-4% yoy) 영업이익 249억원(-29% yoy)
- [자회사] 매출액 1,136억원(+27% yoy) 영업이익 85억원(3Q20 30억원)
- 매출액은 국내 설치업체들의 파업으로 일부 이연. 영업이익은 원자재가 상승영향으로 하락. 자회사 실적개선으로 전체 실적은 예상치를 상회


업황 기대는 여전

- 하반기부터 판가인상을 단행. 원가 상승분이 시차를 두고 판가에 전가
- 국내 주택 분양은 2019년 부진했고 2020년 하반기 회복. 동사는 주택 분양과 1년의 시차를 가짐. 2022년부터 본격적인 실적 개선 전망
- 승강기안전관리법 강화로 부품 및 리모델링 수요도 급증
- 2022년 3월부터 이전하는 충주공장에서 생산 시작. 22년 하반기부터 원가개선
- 대북 관계는 진전이 없음. 기대가 없을 때가 다시 볼 때


현대엘리베이 일간챠트

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