롯데쇼핑과 롯데글로벌로지스에는 중위험-중수익 자산의 유동화 수단으로, 리츠 투자자에게는 인플레이션 헷지 수단 및 안정적인 배당 투자 수단으로의 강점이 부각되고 있다.

IPO 당시 8개 자산 투자규모 1.5조원에서 시작해 꾸준한 유상증자를 통해 7,782억원의 추가 자산 매입을 진행했으며, 지난해 연말에는 무보증사채 발행을 통해 롯데마트 경기양평점 취득 (346억원)으로 총 15개 리테일/물류 자산에 투자하는 리츠로 자산 규모를 꾸준히 키워나가고 있다.

리테일 자산 투자 매력도가 더욱 부각되는 구간

롯데리츠의 투자 자산이 리테일에 편중되어 있는 만큼, 제한적인 자본수익률의 상승과 코로나19로 인한 오프라인 리테일 자산의 영업 리스크 확대로 인해 그동안 오피스 리츠 대비해서는 밸류에이션 할인이 지속되어 왔다.

그러나 최근에는 리테일 리츠의 매력도가 되려 부각되는 구간으로 판단된다.

특히 롯데리츠 투자자산 Tranche D, E의 경우 월매출연동임대료가 적용되기 때문에, 리오프닝에 따른 매출액 성장성 회복이 실질적으로 롯데리츠의 배당에 연동된다는 점은 현 시점에서 Peer 리테일 리츠 및 오피스 리츠와 상당히 차별화되는 투자 포인트라고 할 수 있다.

더불어 롯데마트 의왕점, 춘천점 등에서 스마트스토어, 세미다크스토어와 같이 물류 거점화 점포가 확대되고 있다는 측면에서 장기적으로 리테일 자산의 자본수익률 상승 역시 기대해볼 수 있는 부분이다.

금리인상 기조에도 불구하고 IPO시점 대비 현재 탁상감정액 기준으로 자산가치가 20% 이상 상승한 점, LTV가 36%로 추가 활용 여지가 있다는 점은 긍정적이다.