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유일에너테크(340930) 신규수주 확대기반 턴어라운드 가능성 UP!

종목리서치 | 상상인증권 이종원 | 2022-05-09 14:20:14

240ppm 장비 생산기술 보유. 고속 장폭형 노칭기 세계 최초 상용화

‘22년에는 2차전지 전방 주요 셀업체들의 공격적 CAPEX 투자집행에 따른 공정업체의 중장기적 수혜가 예상된다.

셀업체들의 스택 방식 채택이 증가함에 따라 스택 방식의 필수 장비인 노칭 및 스태킹 장비의 수요도 함께 증가할 전망이다.

유일에너테크는 ‘17년 업계 최초로 240PPM 고속 노칭장비를 개발했다.

기존 업계제품은 200ppm 수준으로, 기존 방식은 전극이동 불안정과 진동노출에 따른 오차 발생이 문제가 될 소지가 있었다.

240ppm 제품은 전극이동 안정성과 진동완화에 따른 오차축소에 유리하며, 낮은 전극 손상률을 꾀할 수 있는 장점이 있다.

여기에 고속 Feeding 시 발생할 수 있는 전극 손상을 감소시키는 특허기술을 함께 보유하고 있다.

노칭, 스태킹 일체형 In- Line 장비를 통해 원가절감과 공정 효율성을 도모할 수 있을 전망이다.

동사의 과거 4개년 CAGR은 50% 이상을 나타냈다.

코로나19에 의한 전방시장 위축과 매출인식 지연으로 ‘21년 실적은 매출액 294억원(YoY -50.2%), 영업손실 58억원(YoY -173%)을 시현했다.

‘21년 말 수주잔고는 약 700억원 수준으로 올해 신규 수주 물량 감안 시 흑자전환이 충분히 가능할 것으로 전망된다.

제품별 매출비중은 이차전지 조립장비 95%, 기타 5% 수준이다.

SK온향 매출비중이 절대적으로 높은 편이다.

전망 셀업체들의 경쟁적 CAPEX 투자에 따라 공정장비 기업의 수혜가 확대되며, 기술적 완성도가 높은 동사의 경쟁력이 더욱 확장될 전망이다.

‘20년 각형 R2R 노칭장비 개발 및 양산을 시작했고, ‘21년에는 260ppm 기술 상향을 통해 핵심경쟁력이 재고된 바 있다.

파우치형 R2S(Roll to Sheet)에서 변환된 각형 R2R(Roll to Roll) 노칭장비도 지속 개발 중이다.

동사의 투자포인트는 1) 단폭형 고속 노칭장비 개발 및 양산에 성공, 세계 최초로 장폭형 고속 노칭장비(240ppm)을 양산한 기술력을 보유하고 있다는 것 2) 코로나 직격탄을 맞았던 '21년을 제외한 3개년 누적 OPM이 15% 이상으로 동업종 대비 매우 높으며, 적용 제품군 확대를 통해 고객사를 다변화하고 있고 3) 향후 범용화 장폭 공정제품 출시를 통한 수주경쟁력의 제고 가능성이 높다는 점이다.




다양한 제품라인과 CAPEX 투자통한 수주경쟁력 향상

동사는 파우치형 노칭장비 위주의 단일화된 캐시카우를 탈피하기 위해 각형 배터리 롤투롤(R2R) 노칭 장비를 개발했다.

여기에 파우치형 배터리 스태킹 장비, 5G 스마트폰용 소형 배터리 장비, 수소연료전지 제조장비 등 차세대 성장엔진도 장착시키고 있다.

장폭(260ppm), 스태킹(0.65sec) 스펙의 장비 개발을 통해 제품 경쟁력이 더욱 재고될 전망이다.

‘21년 말 기준 수주 잔고는 700억원 수준이며, 올해는 2차전지에 신규 투자하는 중국 및 유럽 고객사 매출 비중이 확대될 것으로 예상한다.

SK온, 삼성SDI 등 주요 고객사의 공격적인 투자확대 기조에 따라 동사의 중장기적 성장기조도 이어질 것으로 판단된다.

SK온은 배터리 CAPA를 20GWh에서 궁극적으로 500GWh까지 확대할 것으로 전망된다.

삼성 SDI 역시 30GWh에서 ‘25년에 150GWh까지 CAPA를 확장예정이다.

동사는 이미 SK온의 미국 조지아 1공장에 들어갈 노칭기의 수주를 진행된 바 있다.

SK온의 증설목표치가 상향되는 만큼 동사의 수혜 물량도 증가할 전망이다.

전방 시장의 성장확대 및 주요 고객사 CAPA 확대에 대응하기 위해 신규라인을 공격적으로 증설 중에 있다.

기존 CAPA는 700억 수준이나 공모자금을 바탕으로 올해안에 약 4배 이상 증설시킬 계획이다.

신공장은 ‘22년 4분기내 준공될 예정이며, 가동 시 총 3,000억 규모의 CAPA를 확보하게 될 예정이다.

CAPA를 최대한 끌어올려 수주 대응력을 극대화할 전망이며 수주 회복이 지속, 매출 개선세가 이뤄질 전망이다.

지난 15일 약 113억 규모의 조립공정 제조장비의 유럽향 공급계약을 체결한 바 있다.

이는 ‘21년 매출액 대비 38% 수준에 육박하는 의미 있는 내용이다.

동사는 ‘2차전지 조립공정 장비 관련 신규수주를 확보, 꾸준히 수주잔고를 적립해 나가고 있다.

’22년 온기 수주잔고가 크게 확대될 수 있다는 판단이며, 휴대폰용 소형 배터리 노칭 장비 개발 완료를 통해 제품 믹스도 개선될 전망이다.

원천기술기반의 경쟁력과 성장동력 다변화에 프리미엄을 줄 수 있는 업체라고 판단된다.

온기 최대 매출 갱신과 함께 레버리지 효과로 10% 수준의 OPM을 나타낼 가능성이 높다고 판단된다.

기술력 기반 선도업체로서의 경쟁력 부각과 그에 따른 신규수주 및 신규 고객사 편입이 구체화될 때 주가는 본격 리레이팅 될 전망이다.

따라서 단기 이벤트 이슈보다는 조금 더 긴 호흡을 통한 접근이 더 유리한 종목이라 판단된다.

제품매출의 이연인식과 공장 가동률이 본궤도에 올라가면, 하반기 매출 증가에 기반한 중장기적 주가 반등이 올 수 있다 예상된다.

관련내용 점검 진행 후 업데이트가 이뤄질 예정이며 목표주가에도 반영될 것이다.

소재업 대비 시장의 관심이 절대적으로 저조한 공정 산업에, 업계를 리드할 수 있는 역량을 갖고 있어 관심이 요구된다.




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