대폭 감익은 불가피했지만 컨센서스 대비로는 선전한 1 분기 실적

-동사 1분기 실적은 매출액 698억원(YoY -10.5%), 영업이익 223억(YoY -40.3%)으로 컨센서스 대비 매출은 부합했고, 영업이익은 15% 가량 상회하는 양호한 실적을 시현. 매출액은 뮤오리진 3가 출시되며 뮤 IP 전체로는 YoY +9% 증가한 536억원을 기록했지만, R2M 매출이 빠르게 하향 안정화된 영향으로 전년동기대비 매출이 절반에 그친 102억원(YoY -50.9%)을 기록하며 전사 매출도 감소. 영업이익은 매출 감소와 신작 출시에 따른 마케팅 비용 증가가 겹치며 큰 폭의 감익이 불가피했던 것으로 판단


뮤아크엔젤2 대만 실적 2분기 반영 & 하반기 5종 이상 모바일 신작 공개

-4월말 대만에서 출시한 뮤아크엔젤2는 양대 앱스토어 인기 순위 1위를 기록하며 초반 순항 중인 것으로 판단. 국내 뮤오리진3 매출과 더해져 2분기까지 뮤 IP가 실적을 방어해 줄 것으로 예상. 하반기에는 핵심 자회사들을 통해서 MMORPG 뿐만 아니라 캐주얼 게임, 수집형 RPG 등 다양한 장르의 모바일 신작 5종 이상을 준비 중. 아울러 콘솔게임 간접 진출을 비롯하여 다방면으로 사업을 확장하려는 시도 포착


자사주 101 억원 매입 공시: 가뭄의 단비지만 주가 모멘텀이 되기에는 역부족

-동사는 전일 자사주 48만주를 101억원에 매입키로 공시하였는데, 이는 발행주식총수의 1.36%에 해당. 52주 최저가를 기록한 상황에서 자사주 매입은 주가 측면에서 일단은 긍정적이지만 규모 면에서 볼 때 파급력이 크지는 않을 전망. 이번 자사주 매입후 자기주식수는 584.4만주로 지분율 16.55%에 달할 예정


투자의견 매수(유지), 목표주가 30,000원(하향) 제시

-동사에 대해 투자의견은 매수를 유지하나, 목표주가는 30,000원으로 기존 대비 27% 하향 제시하도록 함. 목표주가 하향은 실적 전망치 20% 하향 및 밸류에이션 멀티플 조정에 기인. 현재 동사 주가는 올해 예상 EPS 기준으로도 10배 이하에 해당하여 게임주들 가운데서도 밸류에이션 메리트는 탁월. 다만, 이익이 올해까지 2년 연속 감익 가능성이 높아 대형 신작 히트 전까지는 반등 모멘텀을 찾기 어려울 전망