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코오롱글로벌(003070) 주택을 받치는 수입차

종목리서치 | 현대차증권 김승준 | 2022-05-10 11:04:52

1Q22 잠정실적: 매출액 1.1 조원, 영업이익 577 억원(OPM 5.1%)

- 코오롱글로벌 1Q22 연결기준 잠정실적으로 매출액 1.1조원(+2.5%yoy), 영업이익 577억원(-23.3%yoy)로 추정치에 부합. 주택이 매출액 3,242억원으로 전년동기대비 17.9% 감소했으나, 유통이 4,350억원으로 전년동기대비 14.5% 증가하면서 만회. BMW 신차 판매(특히 SUV)의 호조와 할인폭 축소로 매출액 증가뿐 아니라 이익에도 긍정적인 영향. 주택은 대형 현장의 준공으로 매출액은 감소했으나, 원가는 개선(GPM 16.5%). 1분기 주택 분양은 없었으며, 1분기 수주는 0.9조원, 주택수주는 0.5조원을 기록


주택 실적의 추정: 약 2.5~3%p 하락 추정

- 코오롱글로벌 건축 매출에서 가장 큰 비중을 차지하는 주택건축이 작년에 비해 부진할 것으로 전망. 특히 상반기가 부진하며, 하반기로 갈수록 QoQ로 나아질 것으로 전망. 그 배경은 2019~2021년 착공 스케쥴에서 확인 가능. 2019년 약 1.2만세대를 분양(관급 포함)했지만, 2020년 5,700세대, 2021년 9,200세대를 분양하면서 다소 매출액 정체가 나타날 수 있는 상황. 특히, 2019년 가장 큰 비중을 차지했던 수원 곡반정(3,200세대)와 성남 중1재개발(2,400세대)의 준공 혹은 준공 임박으로 일시적 매출 공백이 발생. 하반기로 갈수록 작년 착공했던 현장들이 매출에 기여하면서 나아질 예정
- 1분기 주택 GPM이 16.5%를 기록하면서, 예년과 비슷한 마진을 기록. 준공정산이익이 일부 반영된 효과로 추정하지만, 다른 건설사와 마찬가지로 2~4분기부터 GPM 2.5%~3.0% 하락을 추정. 원재료 가격뿐 아니라 외주비 인상에 따른 영향


투자의견 Buy 유지, 목표주가 30,000 원으로 하향

- 기존 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가는 기존 35,000원에서 30,000원으로 14.3% 하향. 목표주가는 22년 EPS 추정치에 Target P/E 5.5배를 적용. 이는 Target P/B 1.0배에 해당하는 수준


코오롱글로벌 일간챠트

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