목표주가는 2022년 예상 EPS 2,298원에 Target PER 24배를 적용하여 산정했다.

매수 의견 유지 이유는 1)인수위 ’전 은행 모바일 OTP 도입 유도’ 추진에 따라 국내 모바일 OTP 매출 확대가 기대되며, 2)모바일 OTP 서비스의 해외 시장 진출 활성화, 3)핀테크 플랫폼을 포함한 본업에서의 꾸준한 실적 성장이 예상되기 때문이다.

2022년 1분기 연결실적은 매출액 93억원(+7.9%, YoY), 영업이익 15억원(+121.1%, YoY)을 시현했다.

제품별 매출 비중은 핀테크 보안 솔루션 38.5%, 스마트 금융 20.3%, 핀테크 플랫폼 19.3%, 기타 21.9%이다.

제품별 비중은 과거 추세를 유지했으며 아톤 모빌리티를 포함한 자회사들의 1분기 흑자 전환에 따른 기타 매출의 확대가 긍정적이다.

동사의 22F PER은 14.1배로 PEER 대비 여전히 매력적인 구간이다.

국내 모바일 OTP 사업 강세 + 해외 매출도 기대된다!

1)5월 대통령직인수위원회에서 발표한 ‘110대 국정과제’에 따르면 ‘전 은행 모바일 OTP 도입 유도’로 동사의 수혜가 예상된다.

아톤은 국내 모바일 OTP 시장 최대 점유율을 보유 중이며 발급 건수는 동사 매출과 직결되는 구조이기에 OTP 관련 매출이 크게 성장할 것으로 보인다.

한편 서비스의 확장성도 긍정적이다.

기존 고객사에 msafebox 구축 완료했으며 추후 OTP, PKI 서비스로 확장 시, 호환성을 고려하여 동사의 제품을 사용할 유인이 크기 때문이다.

2)베트남 외국계 1위 은행인 신한베트남은행에서 디지털 전환 전략을 본격화하며 동사에게 우호적 환경이 예상된다.

아톤의 5월말 해외 모바일 OTP 발급 건수는 약 148만건이며 이 중 70%는 베트남에서 발생된다.

또한 동사는 이미 신한 베트남은행 향으로 모바일 OTP 서비스를 공급 중이기에 아톤의 해외 매출 확대를 기대 해볼만하다.

2022년 매출액 570억원, 영업이익 132억원 전망

2022년 실적은 매출액 570억원(+30.7%, YoY), 영업이익 132억원(+45.1%, YoY)로 기존 연간 추정치를 유지한다.

1) 기존 고객사 향 핀테크 보안 솔루션 관련 신규 서비스 확대, 2) 모바일 OTP 관련 국내, 해외 매출 모멘텀 보유, 3) 추후 가상자산거래소 향 솔루션 구축 및 사업 확장이 기대되는 점을 고려해볼 때 기업의 성장성과 주가 업사이드는 여전히 보유 중인 것으로 사료된다.