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신세계(004170) 新인류, 소비자의 신세계

종목리서치 | 메리츠증권 김정욱 | 2022-06-09 15:18:08

1Q22 패션 호조에 따른 백화점, 신세계인터내셔날 실적 서프라이즈 견인

-1Q22 매출액 1조 7,665억원(+33.8% YoY), 영업이익1,636억원(+32.4% YoY)으로 컨센서스를14% 상회하는 호실적기록
-리오프닝 효과로 명품과 패션 위주의 성장세 나타나는 중, 명품 +30%, 패션 +15%, 스포츠+14% 등. 수입 패션 및 화장품 매출 호조세로 신세계인터내셔날도 양호한 실적 기록, 까사미아 분기 흑자 전환 달성도 긍정적
-면세는 중국 봉쇄 영향에 따른 따이공 제공 수수료 상승 영향으로 부진한 실적 기록


2Q22 4월 백화점 기존점 성장률 +20% 기록 중

-면세점 실적 둔화에도 불구 리오프닝 효과 본격적으로 반영되며 2분기에도 호실적 기록할 것으로 전망, 4월 기준 패션 +38%, 스포츠+45% 성장하며 고성장세 지속 중, 4월 이후 명품보다 패션 카테고리 성장률이 높아진 점은 고무적. 면세는1Q22를 저점으로하반기 완만한회복세 예상


투자의견 Buy 및 적정주가 330,000원 제시

-과거 백화점 채널 매출 성장이 2~3%를 기록하며 전년비 감소 상황에서 회복했던 16~18년도 신세계 평균 PER 12.0배에 온라인시장 강화 및 해외플랫폼 다변화된 외부 환경을 고려, 10% 할인된 10.8배에 12M FwdEPS 30,385원 적용


 
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