1Q22 오미크론 영향에도 불구 양호한 실적 달성

- 1Q22 매출액 5,837억원(+9.1% YoY), 영업이익 581억원(+9.8% YoY)으로 컨센서스를 6.6% 상회하는 양호한 실적 달성
- 2~3월 오미크론 확산에 따른 주류 시장 침체로 우려 요인 상존했으나 업황 회복과 기저 효과, 가격 인상에 따른 가수요 더해지며 내수 맥주 10%, 내수 소주 8% 성장 달성


2Q22 수도권/유흥시장 중심 회복 및 가격 인상 효과 더해질 전망

- 거리두기 해제에 따른 유흥시장 회복 및 가격 인상 효과 온전히 반영되며 호실적을 기록할 것으로 전망
- 특히 수도권 유흥 시장과 젊은층 수요가 좋은 테라를 통해 점유율 확대 국면 재돌입 기대
- 업황 회복과 함께 마케팅 비증가 가능성이 있지만 가격 인상 효과와 매출 성장으로 과도한 부담은 제한될 전망


투자의견 Buy 유지, 적정주가 48,000원 유지

- 맥주 제품의 세대 변화는 93년 HITE X세대, 06년 Cass M세대 주도. 19년 이후 TERRA는 Z세대가 주도하는 점유율 상승 예상. 수도권/전국 유흥 시장 업황 회복과 점유율 상승에 따른 실적 성장 지속 전망