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SKC(011790) Impecable SKC

종목리서치 | 메리츠증권 노우호 이지호 | 2022-06-09 15:28:19

Story

전일 SKC는 공시/컨퍼런스 콜을 통해 Industry소재부문(필름) 매각을 확정 공시함. SKC는 Industry 사업부문을 매각을 위한 물적분할 후, 보유 지분 100%를 총 1.59조원으로 한앤컴퍼니에 매각할 예정. 매각 절차 일정은 9월 임시주총, 11월 물적분할 이후 기업결합 신고, 사업 인허가 및 계약종료 예정


이차전지/반도체/친환경 소재로 사업구조 재편으로 주가 Re-rating 가능

SKC는 이번 필름사업 매각으로 이차전지(동박, 실리콘 음극재), 반도체(Glass 기판, CMP패드 등), 친환경 소재(생분해성 플라스틱)로 사업구조를 재편. 수익성 기반의 성장성을 견인할 사업부문은 공히 이차전지 소재일 점. 필름사업부문 매각 금액으로 SKC는 이차전지 소재부문(동박 및 실리콘 음극재)에 투자 의사결정이 빨라질 점으로 주가 Re-rating의 계기로 판단. (1) SKC의 동박에 시장 지배력 강화 구간: 2025년까지 국내-말레이시아-폴란드-미국으로 생산거점 구축, (2) 실리콘 음극재: 2021년 코팅형 실리콘 음극재 스타트업 Nexeon에 지분투자를 확정, 2024년 하반기 양산 예정으로 현재는 글로벌 EV 1위 회사로 기술력 검증 중이며 2025년 이후 예상 매출액 약 5천억원 규모


2023년 기업별 동박의 사업경쟁력 격차 확대구간

2022~24년 동박의 타이트한 공급여건에서 SKC는 후발주자들과의 사업 경쟁력 격차를 확대시킬 전망. 이는 (1) Top5 cell 기업들을 모두 고객사로 확보하여 판매물량 차질 없고, (2) 해외 설비 구축을 통한 규모의 경제와 제조원가 경쟁력, (3) 투자 재원 여력으로 재무부담이 적은 점. 대주주 매각 이슈와 재무부담으로 투자재원 압박이 큰 후발주자들 대비 SKC는 검증된 기술력, 앞선 투자 집행으로 2023년부터 SKC vs 후발주자들과의 경쟁력 격차 확대. SKC는 동박 ➝ 실리콘 음극재 ➝ Glass기판 ➝ 생분해성 플라스틱으로 이어지는 성장 Story 가능, 해당 사업부문들에 수익성 가시성에 따라 연간 주가 Re-rating 예상



SKC 일간챠트

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