우선탄탄한 cash cow사업인 전자세금계산서도 (21년 매출의 48%) 21년 2월 e-어카운트솔루션 ERP 전문회사 넛지파트너스를 인수하여 (지분 80%) 재무 솔루션 확장 및 경쟁력 강화하고 있다.

재무통합 솔루션 부문은 22년에도 2배 성장이 가능할 것으로 기대된다.

빅데이터 사업 매출은 YoY +2.6배 big jump한 140억원으로 21년 전체 매출에서 42% 비중으로 핵심 축이 되었다.

기존 ‘스마트 MI (Market Intelligence)’는 동사의 빅데이터 분석 솔루션으로서 매출 · 매입 등 전자세금계산서에서 수집한 데이터를 바탕으로 실시간 빅데이터 분석 서비스를 (시장 분석 및 기업신용분석 서비스) 제공한다.

여기에 2020 년 11 월 ‘플랜잇파트너스’ 인수를 (지분 100%) 통해 BI (Business Intelligence) 데이터 분석 기술을 도입하여, 기존 데이터의 고도화된 분석과 시각화 서비스를 제공한다는 점에서 사업 시너지가 발휘하게 된 것이다.

신규사업의 높은 성장잠재력: 전자계약/HR솔루션

한편, 아직은 작지만 (21년 전체 매출의 7%) 전자계약 솔루션 Full Line-up(블록체인/공동인증/간편인증)을 갖춰 전자문서법에 따른 페이퍼리스 시장 확대 수혜로도 attention될 수 있다.

2020 년 7 월 전자계약 플랫폼 전문회사인 ‘글로싸인’을 인수 (지분 86%)했으며 21년 23억 매출로 전년동기 2.4배 성장했고 22년 1분기 매출 7.9억원으로 성장세를 높이고 있다.

22년 2월에는 HR솔루션 관련 소프트웨어 개발 및 공급회사 ‘시프티’의 지분 66.7%를 인수했다 시프티는 근태관리, 인력관리를 위한 통합솔루션 업체이다.

21년 매출은 전년비 2배 성장 (20년 YoY 3배) 한 25억에 영업이익 7억 수준으로 (YoY 30배)한 것으로 추정된다.

22년에도 큰 성장 기대된다.

21년부터 300인 미만 중소기업으로 전면 확대 시행된 ‘주 52시간 근무제’와 다양한 근무 형태의 반영이 손쉬운 근태관리 전문 서비스 필요성이 높아지고 있는 상황이 긍정적이다.

한편 미국의 경우 근태/인력관리 솔루션 침투율이 50%에 달하는 반면 한국은 10% 전후에 불과해 잠재 성장성이 높다고 본다.

도매금 지속하락 정당할까? Vs. YoY +25~30% 성장 가능성 (확장성)+ 재무/배당 전망+ 최대주주 성장 전략

1분기 매출은 YoY +22% 105.2억, 영업이익은 +28%성장한 29.0억원 (OPM +27.6%)이었다.

부문별 매출은 스마트빌 57.81억 (비중 55%), 빅데이타 37.01억 (35.2%), 전자계약 7.83억(7.4%), 웹플랫폼 2.53억 (2.4%)이다.

계절성이 뚜렷하지는 않지만 신규인수한 사업의 성장속도에 따라 하반기 매출이 더 높아질 전망이다.

전체적으로 현재 시장 컨센서스 424억(YoY +26.5%)은 달성 가능성이 높아보인다.

영업이익률은 신규사업의 성장속도와 일부 인건비(산업전반적 인건비상승추세) 등이 변수이다.

하지만, ~30% 가까운 20% 후반대는 여전히 목표로 삼을 만 하다.

최근 수개월간 부정적 글로벌 매크로 환경변수로 주가조정이 심하게 이루어지고 있다.

연초대비 34%하락, 2월 24일 (우크라이나 전쟁시작)이후 13% 하락한 상태이고 22년 컨센서스 추정 기준 PER 24배 수준이다.

YoY 성장률 25~30%이 확인되면 결국 중장기투자자의 관심은 다시 돌아올 것이다.

한정적인 ERP 소프트웨어 산업에서 종합 플랫폼으로의 전환을 통해 안정 · 성장 기업으로 변신하고 있고 e-어카운트솔루션, 전자계약, 빅데이터, HR솔루션까지 붙으면서 확장성 및 성장성이 높아지고 있다.

특별히 Capex 필요가 없고 부채비율 54%등 안정적 재무현황, 배당률도 현재 2.2%, 현재 최대주주 비아이에스홀딩스(프랙시스밸류크리에이션 사모투자합자회사가 100% 지분)의 전략적 입장에서도 다양한 성장전략을 지속적으로 추구할 가능성이 높아 보인다는 점등 감안, 현 시점에서 도매금으로 추락이 이어질 이유는 찾기 힘들다.

기업개요

2007년 설립, 임직원수 82명 (R&D 59%), 사업영역: 전자세금계산서- 전자세금계산서구축/유지 보수/발행수수료, 매입통합, 통합재무관리 솔루션(e-acount, e-tax). 빅데이터- MI (Market Intelligence, 세일즈/리스 매니지먼트), BI (Business Intelligence). 전자계약-인증기반/블록체인기반, 간편인증 등. 웹서비스-광고, 부가서비스/웹플랫폼 (준비중). 전자세금계산서 및 통합재무관리 솔루션 고객은 400만 기업포탈고객과 1500개 대기업 및 중견기업, 매출 1%이상 비중 고객 거의 없음. 이노센, 하이브, 딜리버리 히어로 등도 고객. 국내 1000대 대기업중 40%는 ‘스마트빌’ 도입, 42%는 자체 구축 시스템, 기타 18%는 경쟁사 공급.