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한세실업(105630) 기저효과와 수주 고성장, 환율 급등으로 실적 호전

종목리서치 | 대신증권 유정현 정한솔 | 2022-09-19 13:42:26

투자의견 BUY, 목표주가 23,000원 유지

- 투자의견 BUY와 목표주가 23,000원(12개월 Forward P/E 8배) 유지
- 동사의 주력 제품인 일반 의류 제품의 소비는 경기 회복/침체 상황에 크게 영향을 받기 때문에 현재와 같이 경기 침체 우려가 커지는 상황에서 peer 기업 대비 실적 가시성이 떨어지는 경향이 있음. 2022년 4분기~2023년 상반기까지 수주에 대해 불확실성이 존재하지만 최근 가파른 환율 상승으로 시장 예상 대비 마진 개선 가능성, 글로벌 peer 기업의 valuation 회복 등을 고려하면 현 주가에서 추가적인 주가의 하락 가능성도 상당히 제한적. 주가는 2023년 1분기를 저점으로 점진적인 회복 예상


3Q22 Preview: 기저 효과와 수주 고성장, 환율 급등으로 실적 호전

- 3분기 매출액과 영업이익은 각각 5,735억원(+38%, yoy), 469억원(+162%, yoy)으로 전망. 3분기 수주는 약 USD 기준 yoy +20% 성장한 것으로 추정. 원/달러 환율 상승(yoy +15%)으로 원화 매출액 증가율은 거의 yoy +40%에 육박한 것으로 추정. 지난 해 3분기 베트남 호치민시 락다운으로 매출이 28% 감소(USD 기준)한 기저 효과로 매출의 고성장세가 유지된 것으로 파악
- 급격한 환율 상승 영향으로 국내에서 지출되는 대부분의 비용을 포함하는 판관비의 매출액 대비 비중이 크게 낮아지면서 영업이익률은 8.2%를 기록할 것으로 추정. 이에 따라 3분기 영업이익 증가율은 yoy +162% 수준으로 대폭 증가할 전망


한세실업 일간챠트

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