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현대코퍼레이션(011760) 흔들림 없는 편안한 실적 예상

종목리서치 | 대신증권 이태환 | 2022-09-19 13:44:41

투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 25,000원으로 상향

- 목표주가는 2022E EPS 6,323원에 타깃 PER 4.0배 적용. 타깃 PER은 국내 종합상사 2사(포스코인터내셔널, LX인터내셔널)의 평균 12MF PER을 20% 할인
- 트레이딩 시황 개선을 바탕으로 확연한 실적 개선세 지속 중. 높아진 이익 안정성 대비 대규모 신사업 투자가 지연되고 있는 점을 반영하여 타깃 PER 할인


3Q22 Preview 흔들림 없는 편안한 실적 예상

- 3Q22 실적은 연결기준 매출액 1조 6,640억원(+60% yoy), 영업이익 196억원(+82% yoy), 지배순이익 173억원(+77% yoy) 전망. 기존 전망치 대비 상향 조정
- [철강] 글로벌 가격 하락 기조에도 불구하고 3분기는 선행수주 물량을 중심으로 납품하며 큰 폭의 외형 감소 없이 견조한 실적 지속 가능할 전망
- [승용부품] 러-우 전쟁에 따른 반사현상으로 CIS지역 매출이 증가하며 2Q22 이상의 이익 추정. 반도체 수급 해소로 차량 생산이 상당부분 정상화됨에 따라 올해 이후의 매출 전망도 밝아진 상태. 금리 인상기에 전통적으로 좋았던 사업부
- [석유화학] 2분기 대비 평균 유가가 10% 정도 하락하긴 했으나 여전히 높은 레벨에서 유지 중. OPEC+ 감산과 미국 전략비축유 재보충 가능성 감안하면 유가는 반등 가능성도 높은 상황. 연료유, 선박유, 항공유 등 트레이딩 비중이 높아졌음
- [상용에너지/기계선박] 상용에너지는 상반기 적자 기록했으나 하반기는 매출 상승하며 흑자전환이 예상되며, 기계선박은 상반기의 좋은 흐름이 이어질 것
- [자원개발] 1H22 광구 배당이익은 187억원 기록(21년 172억원). 유가가 크게 변동하지 않는 이상 하반기 역시 상반기 수준의 높은 배당이익 가능


9/13~14 국내 투자자 대상 NDR 진행

- 주요 질문은 1) 주요 사업부별 비즈니스 구성, 2) 하반기 트레이딩 시황 전망, 3) 예멘LNG 상황, 4) 신사업 투자 계획, 5) 배당정책 등에 초점을 맞추어 진행
- 신사업은 이차전지, 차량부품, 식량 등 다양한 사업군에 소규모 지분투자가 진행되고 있으며, 대규모 인수금액을 요하는 업체에 대해서는 여유를 갖고 고민 중


현대코퍼레이션 일간챠트

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