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KT&G(033780) 킹달러 수혜주

종목리서치 | 키움증권 박상준 송민규 | 2022-09-19 14:04:46

3분기 영업이익 4,180억원으로 시장 기대치 상회 전망

KT&G의 3분기 연결기준 영업이익은 4,180억원(+0% YoY)으로 시장 기대치를 상회한 것으로 전망된다.

1) 달러 강세로 인핚 수출담배 판가 상승, 2) 유동인구 회복 및 HNB 점유율 확대로 인핚 내수담배 매출 증가, 3) 선물세트 수요 회복과 가격인상으로 인한 인삼공사 실적 정상화 등에 기인한다.

킹달러 수혜주 지속적인 달러 강세 영향으로 인해, 동사의 궐련담배 수출 판가는 지속적으로 상승하는 추세로 판단된다.

현재의 환율 흐름이 이어진다면, 3분기와 4분기 평균환율은 2분기 대비 각각 +6%, +10% 정도 높은 수준에서 형성될 수 있다.

과거 대비 중동 수출의 월별 변동성이 안정화 되었고, 코로나 사태 완화로 신시장 유통망이 회복된 점을 감안한다면, 중기적으로 달러 강세에 따른 실적개선 효과가 강하게 나타날 것으로 전망된다.

인삼공사 실적 부진도 잇단락 된 것으로 판단된다.

1) 사회적 거리두기 해제로 명절 선물세트 수요가 회복되고 있고, 2) 해외 여행 재개로 공항면세점 수요도 반등하기 시작하였으며, 3) 8/1에 단행된 가격 읶상(+6.6%)으로 인한 수익성 개선 효과도 기대되기 때문이다.




투자의견 BUY 유지, 목표주가 110,000으로 상향

KT&G에 대해 투자의견 BUY를 유지하고, 목표주가를 110,000원으로 상향한다(실적 추정치 상향). 동사는 전반적인 소비경기 둔화 우려에도 불구하고, 담배 사업의 실적 안정성과 달러 강세 및 인삼공사 회복에 따른 실적 개선 효과에 힘입어, 업종 내에서 높은 투자 매력도를 보유할 것으로 판단된다

KT&G 일간챠트

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